以庫藏股減資,如果買回庫藏股價格高於減資前每股淨值,則減資後的每股淨值將減少,反之則增加.
如果庫藏股買回價格在面額10元以下,減資後每股淨值將會高於用現金減資方式,否則將相反的會高於現金減資方式.
舉例來說:
假設減資前股本10億,股東權益15億的公司,每股淨值15元,年獲利1億,每股盈餘1元,市價20元(20倍本益比),閒置資金2億:
如果以現金減資方式:
公司將減少2億現金,減資後股本8億,股東權益剩13億,每股淨值變成16.25元(13/0.8),每股盈餘1.25元(1/0.8),市價25元(以相同本益比計).
股東的現金+股票市值由原先每仟股20000元變成2000元現金加上800股*25(元/股)=20000元,多了2000元.
如果以市價20元買回庫藏股減資:
公司將減少2億現金,減資後股本9億,股東權益13億,每股淨值變成14.44元,每股盈餘1.1111元,市價22.222元(以相同本益比計).減資後股東每仟股股票市值由2萬元變成22222元.
從這個20倍本益比不變的角度看,看似實施庫藏股較有利,但如果減資前後換作以15倍本益比看,則庫藏股的仟股價值15000元變為16666元,但現金減資後的原仟股價值算出來卻是17000元,優於實施庫藏股方式.所以以減資前後本益比不變的角度算,仍要比較本益比絕對值與減資金額,才能算出孰優孰劣.
但如果股價是以相同"股價淨值比"而非"本益比"去反應,則現金減資方式的優勢就突顯出來了!因為以高於淨值價格買回庫藏股越多,只會使得每股淨值下降越多,反之,以低於淨值的股票面額進行減資,減的越多,減資後的每股淨值也越高(一般減資企業皆需淨值高於面額才行).
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問題1 公司將減少2億現金,減資後股本9億 這9億怎算出來的 10-2=8 不是嗎?
問題2 減資前 每股淨值為15元 減資後淨值變成14.44元 雖然變小了 但怎減資 也是變的更小 不會變成負數 怎買回庫藏股買到淨值為負
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