抱歉，原主題被我誤刪
Legend桑的留言無法回復，請原諒



有人用自由現金流量來檢定地雷股，這是無效的指標：

自由現金 = 營業 + 投資
盈再率 = 投資 / 淨利
淨利是營業活動中最重要的一項
這二個公式都是拿現金流量表的前二項活動在算

打個比方，
現金流量 = 營業(薪水)+投資(買股票)+融資(借錢)
薪水10萬元，買股票12萬元，
自由現金 = 10萬 - 12萬 = -2萬，
盈再率 = 12萬 / 10萬 = 120%，
亦即自由現金不足其實就是盈再率大於100%而已

只差2萬元，周轉一下就過了，還不會有事。
薪水10萬元，買股票超過20萬元，才危險。
亦即自由現金中的營業與投資活動比高於1:2
或者盈再率大於200%，才危險。

自由現金流量理論錯在結論下錯，
不是不足而已，要不足到2倍才會有事


另外，單單拿營業活動現金來看也一樣沒用
1. 雅新、印度軟體公司SAY出事前的營業活動現金流量
也都是正數。

2. 營業活動現金流量為零或負，其實無妨
就像一個人退休了，營業活動現金為零
可是他把所有的錢去買股票，靠配息為生，
亦即投資活動現金是正的
日子一樣很好過

3. 投資公司就沒有營業活動現金


參閱：打腫臉充胖子的公司

From: john lin
Sent: Saturday, October 22, 2011 8:31 PM

Dear Mike :
難得有教學相長，回饋您的機會。
根據現行會計公報，企業收取股利，是歸屬於營業活動現金流入，
而非投資活動現金流量。(請參 17號公報第10段)
謹供參考！

不過，老實說，Mike 的實力，應不輸大部份會計人了吧！


From: mikeon
Sent: Saturday, October 22, 2011 8:39 PM

Dear John 桑：
感謝指正

聯華電子股份有限公司      
現金流量表      
民國九十八年一月一日至十二月三十一日      
及民國九十七年一月一日至十二月三十一日
(金額均以新臺幣千元為單位)                                
                        

項                     目                    九十八年度   九十七年度
營業活動之現金流量：      
  本期淨利(損)                              $3,874,028   $(22,320,075)                                   
  調整項目：      
    折舊                                    32,826,485     36,092,448   
    各項攤提                                   691,819      1,294,743   
    呆帳費用                                     2,702          7,277   
    存貨跌價及呆滯損失提列(迴轉)            (2,268,070)     3,081,830   
    收到權益法被投資公司現金股利               390,388        492,920   
    採權益法認列之投資損失                     893,311     12,374,318   
    金融資產及負債評價損失                     326,548      3,448,121   
    減損損失                                   388,463     10,191,610   
    處分投資利益                            (1,257,049)    (1,838,914)   
    處分固定資產利益                           (12,568)       (47,344)   
    處分待出售資產利益                         (91,413)             -  
    金融資產及負債兌換利益                      (5,519)       (32,942)   
    長期負債兌換利益                           (27,466)      (178,877)   
    應付公司債折價攤銷                          20,018          7,830   
    遞延收入攤銷                              (202,460)      (173,303)   
    股份基礎給付酬勞成本                       161,006              -  
    資產及負債科目變動：      
    　公平價值變動列入損益之金融資產及負債     182,985       (777,660)   
    　應收票據及應收帳款                    (8,966,876)     5,925,620   
    　其他應收款                               318,178        183,277   
    　存貨                                   1,182,682        606,066   
    　預付費用                                (274,936)       162,737   
    　遞延所得稅資產                           473,840        281,377   
      應付帳款                               3,045,466     (2,760,464)   
      應付費用                               1,093,444     (1,323,508)   
    　其他流動負債                            (319,722)         5,265   
    　產能保證金                                     -         (4,447)   
    　應計退休金負債                            28,192         77,233   
    　其他負債－其他                            27,496           (244)
          營業活動之淨現金流入              32,500,972     44,774,894   
      
投資活動之現金流量：      
  取得公平價值變動列入損益之金融資產          (190,000)             -  
  取得備供出售金融資產                          (1,530)             -  
  處分備供出售金融資產價款                   1,553,624      2,075,072   
  取得以成本衡量金融資產                             -       (415,726)   
  處分以成本衡量金融資產價款                    38,826          7,463   
  取得採權益法之長期股權投資                (3,823,982)    (2,175,794)   
  處分採權益法之長期股權投資價款                78,939            378  
  長期投資清算股款                              15,140        206,622   
  購置固定資產                             (17,609,178)   (11,421,841)   
  處分固定資產價款                              38,458        164,237   
  處分待出售資產價款                           462,376              -              
  遞延費用                                  (1,145,921)      (767,485)              
  其他資產－其他                               (23,095)         3,182               
      投資活動之淨現金流出                 (20,606,343)   (12,323,892)                                             
融資活動之現金流量：      
  舉借長期借款                                 $400,000      $700,000   
  償還長期借款                                 (300,000)            -  
  公平價值變動列入損益之金融負債增加          1,340,741             -  
  發行公司債                                  5,330,477             -  
  公司債發行成本                                (51,202)            -  
  償還公司債                                          -   (22,716,624)      
  發放現金股利                                        -    (9,382,647)      
  發放員工紅利                                        -      (286,541)      
  發放董監酬勞                                        -       (11,939)      
  庫藏股票買回成本                           (2,393,337)   (2,278,456)      
  員工購買庫藏股                                623,166             -  
  存入保證金                                      6,422        (7,138)      
      融資活動之淨現金流入(出)                4,956,267   (33,983,345)      
匯率影響數                                     (182,529)      203,452   
本期現金及約當現金增加(減少)數               16,668,367    (1,328,891)      
期初現金及約當現金餘額                       36,123,738    37,452,629   
期末現金及約當現金餘額                      $52,792,105   $36,123,738   
      
現金流量資訊之補充揭露：      
  本期支付利息                                 $122,067      $390,259   
  減：資本化利息                                (39,106)      (70,982)      
  不含資本化利息之本期支付利息                  $82,961      $319,277   
  本期支付所得稅                               $650,415      $740,676   
      
僅有部份現金支付之投資活動：      
  購置固定資產支出數      
  固定資產增加                              $21,382,419    $7,119,967   
  加：期初應付資產款                          1,714,520     6,016,394   
  減：期末應付資產款                         (5,487,761)   (1,714,520)      
  支付現金                                  $17,609,178   $11,421,841   
      
      
(請 參 閱 財 務 報 表 附 註)      
      
      
董事長：洪嘉聰                經理人： 孫世偉                會計主管：劉啟東