《塑膠股》財報不實？美機構：F-再生毫無投資價值
2014/04/24 10:35 時報資訊【時報-台北電】美商研究機構格勞克斯（GLAUCUS）今晨發布一篇措詞強烈研究報告，內容直指EVA發泡材料廠商F-再生 （1337） ，實際收入要比披露財務數字少90％，而且有嚴重的債務，因此直接把目標價定為0元。F-再生今日開盤後股價，還高達86.2元附近。
據了解，F-再生剛公布的3月營收還月增150％，數字相當亮眼，但近期也連續幾個交易日有大股東鉅額轉讓股票。
格勞克斯指出，F-再生聲稱是中國最大的發泡塑膠造商，但包括公開的稅收和土地交易記錄都顯示，F-再生對臺灣的投資者和監管機構，就其獲利和資產作出了嚴重的失實陳述。
其中，F-再生至少誇大其2011∼2013年福建廠與江蘇廠，擴建的資本支出人民幣4.22億元，進而隱藏資產負債表上的虛假銷售收入。另外，政府稅收記錄也顯示，F-再生的淨利潤誇大了10倍。
格勞克斯更直言，F-再生的普通商品業務，利潤豐厚得讓人難以置信。F-再生透過收集回收廢料（比如舊鞋底），然後轉變成EVA發泡片材。「這是一個技術含量很低的過程，所以最終產品也只是普通商品。然而，令人難以置信的是，F-再生所報的稅前利潤竟然和微軟一樣。」（新聞來源：中時即時 洪正吉）

看樣子，地雷股又出現了。。。

從ROE、盈再率、董監持股跟配息看起來都還好，除了股本一直增加與"不到5年以上"之外，
學生駑鈍，
除了Business Model太簡單，稅前利潤不應該跟微軟一樣外，
到底還有甚麼理由?
麻煩各位前輩解惑

ROE掉太快，一看就很怪。

是一堆人提前放空不論消息真假
放話者，收穫頗豐

tomhungtom 發表於 2014-4-24 18:34  


2014/04/24 18:10 鉅亨網 記者蔡宗憲 台北


F-再生 (1337) 遭美研究機構格勞克斯(GLAUCUS)發布報告點名財報不實，證交所今(24)日指出，針對媒體報導F-再生財報不實案，已要求該公司針對報告與媒體報導內容說明，並在今晚19時30分赴證交所記者室召開記者會，對投資大眾說明清楚。
證交所表示，關於媒體報導，F-再生遭美商研究機構格勞克斯(GLAUCUS)指陳其財報不實，證交所已要求F-再生針對報導內容進行重大訊息說明，並將請其簽證會計師就其說明表示意見。
證交所下午發布公告，依規定要求F-再生在今晚19時30分赴證交所召開記者會，對投資大眾相關事項，針對外資報告、相關營運情況，對投資大眾說明清楚。
美研究機構格勞克斯今日出具報告，指出F-再生誇大其營運，實際收入較披露的財報數字少了約9成，且有嚴重債務問題，因此將喊出目標價0元，衝擊F-再生今日股價，盤中一路被打到跌停80.5，至收盤都未打開。
營再表看不出什麼問題。

這也太厲害了, 難道現在上市公司也有營再表? 公司內部的財報送會計師審合前需要營再表的"最終核准"?
我記得Mike上課有提醒過同學: F開頭的股票其財務資訊較不透明, 少碰為妙. 對嗎?

根據公司的說法...我持保留態度... 畢竟大股東從去年10月以來持續出脫了近10%的持股.股價上漲拼命賣..就像倒垃圾一樣的出脫....股本20億..賣2萬張..套現十幾二十億的現金..我想這點公司應該比較需要跟投資大眾解釋一下吧...

再則晚間公司在交易所說外資放空大賺至少2億..對比前幾天融券大增的情況..外資還是小買的.. 何來放空融券大賺的情形呢?...總之...這種未滿五年的不會出現在我的選股名單.. 美化帳面賺錢的..我想他晚上也不會太好睡

[ 本帖最後由 jiunnliang 於 2014-4-24 22:46 編輯 ]

配得出現金,應該沒有做假帳!!搞不好是美研究機構搞烏龍!!

【訪　問】
沽空機構Glaucus日前再度出手，發報告狙擊「中投三寶」之一旭光高新材料（067），其研究總監Soren Aandahl昨日接受本報專訪時解畫，指整個計劃從部署到出爐，僅花約200至400小時，即發現旭光的財務數據遠比同業可疑及誇張，並指「今次難度不是特別高」。                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                  正研究5間問題公司沽空機構透過先沽空、後唱淡模式獲利，Aandahl未有透露這一役獲利多少，但同意Glaucus的規模及影響力正逐漸壯大。對於曾被狙擊的青蛙王子（1259），現股價已從低位累升逾三成，他不以為然，「我們無法控制投資者的取態，但相信他們一定會記起Glaucus」，現時也無意「翻兜」發報告再一次狙擊，只會集中火力研究手頭上4至5間問題公司。
對於今次「選中」旭光，他坦言是基於「可疑的」盈利能力，「第一項引起我們注意的，就是旭光的除息稅前溢利率（EBIT）」，不相信一間只生產兩種商品（芒硝及PPS樹脂）的民企，EBIT竟可高達56%，不但比同業競爭者高出5至10倍，更能與萬事達卡媲美。
他指出，Glaucus今次一如以往，在選定旭光之後，先深入了解行業運作，解構生產芒硝、PPS樹脂等生意模式，又參考招股書、業績、公告等披露，再將公司與官方數據作出比對，「招股書是最重要的文件，既清晰又詳盡」，但旭光上市近5年，資料可能過時，他坦言會多參考集團的業績與公告，以準確取得公司近況。
自2012年起，Glaucus共發佈七份沽空報告，當中有五間均為香港上市公司，包括首鋼資源（639）、西部水泥（2233）、中金再生（773）、青蛙王子及旭光，被問及為何屢次在香港出擊，Aandahl回應，主要因香港是少數經濟自由度高，且法治完善的市場，讚揚本港監管機構執法嚴明，加上投資者數目龐大，「我們喜歡香港」。

記者：馮健鏗                                                                                                                     

他揭露的公司以盈再表來看，有些ROE都會逐年遽降。
例如:港股773(中國金屬再生資源)，突被證監會申請清盤，以盈再表來看，ROE也是逐年遽降，但是常利卻又是逐年暴漲。
MIKE大，這我們該如何解釋這樣的公司?

F-再生針對5點指控逐項說明 全力讓市場釋疑
2014/04/24 23:51 鉅亨網 記者張旭宏 台北 F-再生 (1337) 今(24)日召開記者會，財務協理王維中親自澄清，對於格勞克斯(GLAUCUS)出具的不實報告相當不負責任，對於公司產業特性產業模式及大陸當地文化與政府相關流程政府公告並不熟悉，根據格勞克斯的報告，對再生的指控共有5點，分別就「資本支出」、「繳稅紀錄」、「商品利潤」、「融資狀況」、「負債能力」等逐項說明解釋，全力讓市場釋疑。
王維中表示，資本支出可以分為福建工廠土地收購成本、福建擴建工程費用、江蘇土地收購成本等。其中福建工廠土地收購成本，以格勞克斯所查證的資料為福建泉州市國土資源局公告資訊，非為總收購成本，總收購成本尚包含村民補償款司地養老保險金，土地清苗補償費政府「八通一平」費國有土地出讓金契稅印花稅等，此係大陸買賣土地實務，非該機構所述單純價格。
此外針對福建擴建工程費用，王維中指出，晉江政府公告在建重點項目，僅為宣揚當地政府年度在建重點計畫，以表示當地企業預計推展項目，該預算申報僅需申報超過2億元人民幣，即可獲得當地政府建廠支持，使以由公司內部人員配合政府作業，簡單提供資料，當時整體建廠數字尚未估列完畢，所以與實際建廠支出上自然有落差。
此外，針對江蘇土地收購成本，王維中進一步指出，江蘇句容經濟開發區土地取得，其成本與晉江土地取得雷同，不是只有政府公告成本，尚包含其他相關費用。至於「繳稅紀錄」方面，由於在中國若逃漏稅，後續刑責嚴重，因此不可能讓總部、工廠及負責人受此風險。
王維中逐步解釋，公司稅前利潤銷售增長及雇員平均銷售收入部分，格勞克斯以再生有監管機關監督和會計事務所簽核的台灣上市公司與私企比較，數字根本無法對比，在大陸私企並無法規規範，數字可信度讓人存疑。
王維中最後解釋，公司所做的連環融資均是用於大陸子公司三斯達福建和三斯達江蘇擴建使用，公司的投資規劃和資金使用進度均符合規定，並無不妥。而在「負債能力」方面，在中國並無銀行借款，僅透過該國信託機構，進行海外籌資。並且，絕對沒有「中國境內債權優先於境外，不利海外投資人」情事發生。

首鋼應該沒問題，
建議Glaucus按盈再表比較快。