新浪財經訊 香港時間4月22日消息，根據Hussman投資基金總裁John P. Hussman的分析，巴菲特最鐘愛的股市估值標准“市值占GDP比重”與股市隨後10年的回報率存在非常強的負相關(大約90%)，相比希勒P/E和其他各種估值標准關係更為密切。目前美股“市值占GDP比重”顯示，未來5年和未來10年標普500指數總回報(名義回報含股息)將為負值。
Hussman指出，根據大量被歷史証明可靠性較強的估值標准，也可以做出較高的估算，預計未來10年標普500有望實現大約2.3%的年均總回報，不過在短于7年的時間期限內，回報率依然為負。Hussman稱，無論哪種情況，歷史告訴我們，相信當前的過度上漲不會在這輪市場周期完成時得到充分調整，是一種巨大的投機性邏輯飛躍。
下圖為美股非金融股票市值占名義GDP比重(坐標倒置)與實際的標普500指數隨後10年名義年均總回報對比：
不單單是投資界對美股長期回報感到擔憂，達拉斯聯儲主席Richard Fisher最近在香港演講中也提出了美股的一些泡沫跡象，其中就包括市值占GDP比重處於2000年以來最高水平：
“再見QE！到目前為止，我們注入經濟的大部分貨幣都被儲存起來了，而沒有被花掉。比如說，美國儲蓄機構積累了龐大的儲備資金。在高度發達的美國資本市場，只有不到五分之一的商業信貸是通過儲蓄機構發放的。然而單是儲蓄機構就積累了總共2.57萬億美元的超額儲備，即存放起來而沒有通過貸款進入實體經濟的資金。危機之前這一數字僅為20億美元。
“經過金融操作，我們推動了一輪股市的大牛市……除了這些改善信號，還有一些進展不得不讓我們警惕。我在最近的演講中以及FOMC的討論中已經提到了這些信號：股市經周期性調整的市盈率處於1881年以來最高的估值範圍……美國股市市值占全國經濟產出的百分比已經上升一倍多，達到145%，為2000年3月以來最高的讀數……保証金債務連續幾個月刷新歷史高點……垃圾債券收益率跌破5.5%，接近歷史低點……低門檻貸款變得越來越普遍。”
