From: Perry Kuo
Sent: Sunday, October 16, 2011 1:25 PM
Dear Mikeon 桑,
1).在預期 ROE 固定下,預期配息率越高,算出來的預期報酬率越低.
舉例:
拿茂德(5387)做例子,當預期配息率由盈再表計算的45%降為10%((1-盈再)=90%->20%),得到的結果是俗價上升(-2.5->-1.6).
正如 Mikeon 桑所言,預期配息率越高(45%),俗價越低(-2.5),也就是保守.
PS1.
股息折現公式(預期配息率=45%):-0.3=-2.9/(1+r)+0.1/(1+r)2+0/(1+r)8. IRR 無解的原因應為息1=-2.9或賣價=0.
PS2.在 IRR 無解的情況下,無法算預期報酬率,權宜之下改觀察俗價變化,確認保守或不保守.
2).公司若確定能維持高 ROE ,應該少配現金,才有複利效果.
印像中 Mikeon 桑在課堂中有提及這一段.可否告知出處(那一年的波克夏年報),我想深入了解.
感謝 Mikeon 桑不厭其煩的指導.
Best Regards
Perry
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