標題: 杜邦分析並不荒謬
Cwater
同學




UID 765
精華 0
積分 0
帖子 15
閱讀權限 99
註冊 2011-9-10
用戶註冊天數 2593
用戶失蹤天數 97

114.37.216.232
發表於 2011-9-14 19:35  資料 私人訊息 


QUOTE:
原帖由 mikeon88 於 2011-9-14 14:25 發表
刪除legend桑的一篇回文
請不要對其他同學人身攻擊

Dear mike 這回文有我看到,我不追究,我只是想要改善我的生活,不是來與人結怨。
我就說說我看到的錯誤吧!!敬請指導錯誤。

我一開始是發現怎ROE都喜歡用杜邦方程式(The DuPont Formula)來解釋,
而且ROE來有兩種解釋...
(1)股本回報率Return On Equity
(2)股東權益報酬率Rate of Return on Common Stockholders' Equity
覺得很怪,但我們所說的應該是Return On Equity。

而且翻講義時發現,ROE在分母部分,有說到會計上與我們所用的不同,
我們是年初=年末淨資產,會計上是(年初+年末)/2,所以就覺得有問題,
而巴菲特用的,是前者以股東角度,衡量公司獲利狀況。
所以第1.差異就是計算採用數據不同,
但是大部分人會同意說除以2是比較保守的計算方法,直接以年末淨資產紀算是過分樂(悲)觀。

再來就是不管(1)或(2)都可以拆成杜邦方程式,覺得越來越詭異了。
於是對"杜邦方程式"感興趣,所以去找杜邦方程式的相關資料。
在維基百科上,我找到這種分析模式稱作杜邦分析,是杜邦公司發展出來,
起因用於自身公司管理階層,為了分析ROI,利用數學想法,拆成兩項。

Return on Investment (ROI)投資報酬率 = 投資利潤 / 投資回收率,所以又變成......引自WIKI
所以可以跟股東說,公司的投資報酬率是這兩項決定的。

而ROE拆成三項也是這該念,利用數學方法,把參數變多,但事實上,
要以杜邦分析去分析,目前看到的可以拆成如下...
...引自WIKI
參數有5項,是不是可以更精確分析,本來以為是,所以MIKE說錯了,
但是...我又想起博達的超完美財務報表,
所以第二個就是杜邦方程式完全是依靠財報,所以有假報表的風險。

再來就是雖然公式一數學方法合理,但荒謬在哪裡,我想了很久,不知道我這樣解讀對不對...
杜邦分析模式,其實是杜邦公司領導階程,為了讓股東了解自己投資報酬率有那些因素影響,
如以ROI=AxB,公司跟股多說往年今年A跟往年一樣,ROI下降了是因為B的影響,
股東項財報看了看,真的耶,所以公司又說了,所以未來我們會對B做改善,以維持ROI。

股東把這討論解讀成...我要開始分析A與B的變化,到底是哪個影響我的利益,
一有下降趨勢,開始預測這公司本年度可能對股東不好,股票脫手。

以此杜邦模式來分析ROE,對於是股東的我們真是一種荒謬,
知道ROE因某個參數要變差又如何,我們又不是領導階層有辦法去改變參數的大小嗎?
感覺好像只有賣股票才用的到...
但我們看ROE是要選好學生,有穩定的獲利,
用計算出賣股票的考量參數來當選股條件,怎想都覺得怪。
頂部