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巴菲特班 洪瑞泰 (Michael On)
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標題: 毛利率下降,ROE卻上升
mikeon88
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#1
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發表於 2011-9-5 14:32
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毛利率下降,ROE卻上升
請問一家公司毛利率下降,ROE卻上升,
這樣對股價來看是好還是不好 ?
polyperry
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#2
發表於 2011-9-5 16:02
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我的想法如下,請指導 --
1).ROE上升
2).EPS=ROE*NAV,也上升.
3).股息=EPS*預期配息率,也上升.EPS*(1-預期配息率)加到NAV,成為下一年NAV.
4).重覆2).3).至第八年.
5).代入股息折現公式,預期報酬率上升.
結論:有利股價上漲,對股價有利.
投資四年例子試算:
IRR(-20,2,2,2,2+52)=33%
IRR(-20,3,3,3,3+53)=37%>33%
[
本帖最後由 polyperry 於 2011-9-5 16:05 編輯
]
mikeon88
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#3
發表於 2011-9-5 16:41
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Perry桑的證明很令人讚賞
原本我沒有要證明的意思
不過仔細看了一下,
證明未完全
只證明了ROE上升
未證明到毛利率下降
不用再去證明,舉例即可
宏達電便是
captain
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#4
發表於 2011-9-5 16:57
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QUOTE:
原帖由
mikeon88
於 2011-9-5 14:32 發表
請問一家公司毛利率下降,ROE卻上升,
這樣對股價來看是好還是不好 ?
要看從哪個角度來看吧
若從 "好學生特質" 的角度來看...可能又是另一番的局面了
紅茶店...之前可能是普通高中的高材生..第一名
但轉學進去建國中學....要拿第一名...那可能有的拼了...可能要熬夜苦讀到三點喔
mikeon88
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#5
發表於 2011-9-5 17:12
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好學生特質跟毛利率何干 ?
hcc0603
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#6
發表於 2011-9-5 17:31
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應該算是短空長多吧!很多人喜歡用一些數據去判斷公司的好壞,像毛利率高低這種數據,所以自然會造成短期股價的下跌
但真正的重點是在賺錢能力,既然ROE會上升,代表賺錢能力變強,股價慢慢自然會反應回來
clare
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#7
發表於 2011-9-5 18:48
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毛利率減少,無法確認盈餘狀況
ROE 上升表示盈餘增加或是股東權益減少
如果是經常性盈餘增加或是註銷股本,減資,使得 ROE 上升
毛利率下降(除非是毛利率大幅度下降),應該也是好事吧?
這樣對不對呢?
maxmilian
(大米)
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#8
發表於 2011-9-5 22:02
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應該是毛利率的下降,並不代表EPS的下降,
還是要看整體營收是否能夠不斷的成長,
也就是所謂的"薄利多銷",
但是不管怎麼樣,成長都是有極限的,
營收成長若追不上毛利的下滑,或者是股本的膨脹,
EPS, ROE, 股價等就會慢慢向下修正!
jet1029
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#9
發表於 2011-9-5 22:19
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只要RoE變高,盈再率小於80,管他毛利如何?營收/毛利之戰,終究會以實際獲利(盈餘)表現在ROE上!
毛利降,ROE卻能上升,必然營收大幅成長!宏達電如是!
毛利降,營收成長,但RoE完全NG,如昇陽科便是!
這個問題就是要強調,公司對股東的最高使命=維持或提高ROE(獲利能力)!
Brian
(Brian)
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#10
發表於 2011-9-5 22:43
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毛利率下降, 如果出貨可以增加, 其實獲利還是可以增加. 所以ROE可以上升.
題外話, 常常報章雜誌寫某某公司營收增加, 但沒說出來的是毛利率下降, 下降幅度大於營收增加幅度, 其實獲利是減少的, 這種情況下ROE是會降低的.
missionkong
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#11
發表於 2011-9-5 23:04
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如附件所示 我比較贊同maxmilian的看法 ,目前的宏達電是靠衝量來提高
ROE,因為股本變化率小於淨利增加率,故EPS會提升.但如果有一天
營收的增加率小於毛利的衰退率時,其EPS就會漸漸往下跑
最後就會影響到ROE了,證明我就還沒想到~~
還望大家指教
By
missionkong
at 2011-09-05
[
本帖最後由 missionkong 於 2011-9-5 23:06 編輯
]
Tony0513
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#12
發表於 2011-9-6 08:08
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QUOTE:
原帖由 <i>mikeon88</i> 於 2011-9-5 14:32 發表<br />
請問一家公司毛利率下降,ROE卻上升,<br />
這樣對股價來看是好還是不好 ?<br />
<br />
假設 一家公司 第一年賣出一個產品 (第一年淨利全數分配現金股利,未辦曾減資,故2年股東權益一樣)
第二年降價賣出二個產品
第一年 第二年
產品單價 10 9
銷貨收入 10 18
成本 5 10
銷貨毛利 5 8
費用 1 2
淨利 4 6
毛利率 50% 44%
股東權益 20 20
股本 10 10
EPS 0.4 0.6
ROE 20% 30%
chris
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#13
發表於 2011-9-6 18:01
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這個題目實在太好了!!<br />
不過這個命題就選擇股票沒有意義。answer是都有可能。一間營運不佳的老牌公司(市面上很多),毛利率一直下降,但是可以利用出賣資產增加獲利形成roe上揚的假現象。(nav下降,eps 上揚)。
[
本帖最後由 chris 於 2011-9-6 18:06 編輯
]
mikeon88
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#14
發表於 2011-9-6 19:21
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我們的ROE是用常利計算的,
己扣掉處分利得
mikeon88
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#15
發表於 2011-9-6 19:27
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若問,選股要不要看毛利率 ?
多數人會答:一定要 !
再問,會不會因毛利率下降而把股票賣掉 ?
答案必定是:不會。或不一定,要看...
不知
這樣有沒有矛盾 ?
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