CL 俗價跟股價怎麼會相差這麼大 ?

巴菲特班洪瑞泰 (Michael On) » 討論區1 » CL 俗價跟股價怎麼會相差這麼大 ?

mikeon88

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CL 俗價跟股價怎麼會相差這麼大 ?

From: tom hung
Sent: Monday, August 01, 2011 4:57 PM

Michale:

1.請問您有些美國公司例如代號：CL，是家好公司，但由於他的ROE相當高，導致營再表所算的俗價竟然有200美元，但綜觀過去的歷史股價最高也不過才80多美元，請問您像這樣的公司我該如何評估股價的俗與貴?

2.在香港上市的中國大陸主要銀行：工商、建設、中國，這幾家的ROE都是相當的好，以盈再表所算的俗價都要比目前的價格高很多，例如工商:1398.hk，俗價要比過去歷史的最高股價7塊港幣高很多，像這樣的公司，過去十年來的歷史高價都比俗價還低很多，而且相當相當的牛皮，配息也不高，我該如何評估俗價與貴價?

3.有些美國公司的資產是負的，我該如何算俗與貴?

mikeon88

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發表於 2011-8-1 17:13 資料主頁文集私人訊息

1.
http://tw.myblog.yahoo.com/jw!JtjOlr6fGRy03dr4TAsD9g--/article?mid=896
YUM的俗價跟股價怎麼會相差這麼大 ?
分類：個股
2010/03/22 10:53

From: mikeon
Sent: Monday, March 22, 2010 10:48 AM

日前恩如桑問我，YUM的俗價86.7元跟股價37.6元怎麼會相差這麼大 ?
相同的問題一年多前宥聰桑也跟我討論過
ROE特別高的公司，如YUM的預期ROE高達91%，即會出現這種情形
宥聰桑用了一個比喻來解釋，
他說，ROE超高的公司如同一部快速行駛的車子
相差的距離(即俗價跟現在股價)即便較遠，很快就會追上

這個比喻淺顯易懂，不過實際狀況如何，
應當把計算俗價的股息折現公式拿來證明才知
我猜可能是折現公式的分母是 (1+r)n，
它跟指數(exponential)函數一樣會越差越遠
究竟如何證明，拍謝...超出我的能力範圍

2.如果光看歷史股價，中碳就不會漲到180元了

3.
http://tw.myblog.yahoo.com/jw!JtjOlr6fGRy03dr4TAsD9g--/article?mid=509
CLX淨值為負的公司便宜價怎麼算 ?
分類：個股
2009/07/19 06:22

From: Angus
Sent: Tuesday, July 14, 2009 11:03 AM

請問一下，像 CLX 淨值為負的公司，ROE無意義，
預期報酬率和俗、貴價也看不出來，
那要用什麼方法判斷是否為便宜價？

From: mikeon
Sent: Tuesday, July 14, 2009 2:05 PM

全美的牙醫都用它的消毒水

CLX每年大概賺5億元，最近股數1.4億股，
EPS 3.6元(=5/1.4)

便宜價 = EPS 3.6 x 12倍PER = 43.2元

mikeon88

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發表於 2011-8-5 06:12 資料主頁文集私人訊息

QUOTE:

原帖由 mikeon88 於 2011-8-1 17:13 發表
YUM的俗價跟股價怎麼會相差這麼大 ?
...

From: Perry Kuo
Sent: Friday, August 05, 2011 12:10 AM

Dear Mikeon 桑,
我的想法如下,不知是否正確 --

ROE=EPS/NAV
EPS=ROE*NAV
NAV為求簡化,假設為常數.因此,高ROE,導致高EPS.

股息=EPS*預期配息
同NAV,為求簡化,預期配息假設為常數.因此,高EPS,導致高股息.

股息折限公式:
買=息1/(1+r)+息2/(1+r)2+...+息8/(1+r)8+賣/(1+r)8
俗價,即r=15%為定值.
息1,息2...息8,賣價(EPS*12)均高的情況下,導致買價(俗價)亦高.

Best Regards
Perry

mikeon88

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發表於 2011-8-5 06:13 資料主頁文集私人訊息

From: mikeon
Sent: Friday, August 05, 2011 6:07 AM

Dear Perry 桑：

好像仍未解釋到為何會相差這麼大

polyperry

同學

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發表於 2011-8-5 07:37 資料私人訊息

修正一下,這樣會不會好一些 --

ROE=EPS/NAV
EPS=ROE*NAV
NAV為求簡化,假設為常數.因此,高ROE,導致高EPS.

股息=EPS*預期配息
同NAV,為求簡化,預期配息假設為常數.因此,高EPS,導致高股息.

股息折現公式:
買=息1/(1+r)+息2/(1+r)2+...+息8/(1+r)8+賣/(1+r)8
俗價,即r=15%為定值,(1+r)...(1+r)8亦為定值.
息1,息2...息8,賣價(EPS*12)算式右邊九項均高的情況下,完全由算式左邊(買價)一項表現,導致買價(俗價)異常偏高.

mikeon88

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發表於 2011-8-5 07:40 資料主頁文集私人訊息

買價不是俗價

mikeon88

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發表於 2011-8-5 19:05 資料主頁文集私人訊息

From: Perry Kuo
Sent: Friday, August 05, 2011 6:25 PM

Dear Mikeon 桑, Sorry,學生不太懂 Mikeon 桑要表達的意思(買價不是俗價).

修改一下如下,還請 Mikeon 桑指導 --
ROE=EPS/NAV
EPS=ROE*NAV
NAV為求簡化,假設為常數.因此,高ROE,導致高EPS.

股息=EPS*預期配息
同NAV,為求簡化,預期配息假設為常數.因此,高EPS,導致高股息.

股息折現公式:
買=息1/(1+r)+息2/(1+r)2+...+息8/(1+r)8+賣/(1+r)8

計算俗價時,r=15%,股息則現公式變為
俗價(r=0.15)=息1/(1+0.15)+息2/(1+0.15)2+...+息8/(1+0.15)8+賣/(1+0.15)8 息1,息2...息8,賣價(EPS*12)算式右邊九項均高的情況下,完全由算式左邊俗價一項表現,導致俗價異常偏高.

Best Regards
Perry

mikeon88

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