標題: 講稿與盈再表免費下載
mikeon88
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發表於 2018-1-1 08:09  資料 主頁 文集 私人訊息 
建議同學每天至少撥一點時間上討論區,因為非常精彩,
本班同學來自各行各業,臥虎藏龍,
大家都上過同樣的課,語言相通能進行深入討論。
巴菲特班從投資台股起,到征戰全世界股市,
全是同學群策群力,樂於分享的結果。

學投資除了上課聽講之外,
平常實際操作的過程中必有很多疑惑產生,
跟同好討論是很重要的方法,
把問題提出來才知道聽懂多少。

選股除了參考本班入圍名單之外,
還可以用篩選器做初步篩選,
再按盈再表確認,即入圍名單,
留到收藏頁來觀察。

盈再表有附上該國的篩選器。
台股的篩選器點入到網龍大富翁的網頁,
兩個條件設定好:
1. 競爭力下股東權益報酬率最近3年至少15%,
2. 本益比小於15倍,
設好之後底下會跑出一堆股票,
根據自己熟悉的股票去按盈再表確認。



美股的篩選器點一樣點進去,跑到Finviz 網頁。
條件已經設定好了:S&P500,本益比15倍以下,
配息率0,ROE 10%以上,
為什麼10%?初步篩選條件放寬一點。
底下已篩選出4頁股票,根據熟悉的公司去按盈再表確認。





其他國家的股票,點篩選器到Google Finance 的篩選器,
不要的條件先點掉,
加上ROE,本益比小於15倍,ROE10%以上,
左上角選國家,即會跑出一堆股票,選認識的公司去按盈再表。





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發表於 2018-1-1 08:20  資料 主頁 文集 私人訊息 
可把入圍名單留到收藏頁來觀察,
增加收藏股的方式有二:
一是直接按盈再表右下角收藏鍵,
即把這支股票收藏到收藏頁。



二是於收藏頁V欄輸入股名,台美中可以空白,
港股跟全球在Y欄須加註國碼。



刪除收藏股,於U欄打 X (大小寫均可)



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發表於 2018-1-1 08:22  資料 主頁 文集 私人訊息 
盈再表透過 MS Excel App 可以在手機上觀看,
手機上只能看,無法執行。

入圍名單建立好之後,投資工作95%就完成了,
每天只要看一下想買或想賣的股票達到標準了沒?
若未達標就繼續等待,日子將變得很無聊了。
這是本派功夫最大缺點,
以前大家每天股票殺過來殺去,過得很亢奮,
從今起不再如此了,股票是很久才買一次,
買了之後抱好幾年才會賣掉,
平常多半無所事事,
大家將跟我一樣泡在Starbucks裡喝咖啡、滑手機。

盈再表有時候需要修改,
改好之後會在本討論區公告,請自行下載,
將舊版收藏頁轉到新盈再表方法有二


方法一:
電腦記憶體夠大的話,
可將舊版收藏股從A8-R8開始下拉到最後,整個copy
貼到到新版收藏股最底下空二例
再按 [股價] 即會補齊U欄資料,
並直接刪除重複股
如此可節省許多時間,不用重複更新





方法二:
(謝謝陳坤良桑指導)







將新版存檔,舊檔刪除




投資美股有2款App蠻好用的,蘋果手機上可免費下載
一是Stock Master看盤軟體
股價線圖很細膩,各國股票皆有。




二是Seeking Alpha
新聞和報告很多,多到看不完,
不過有重點整理,方便瀏覽。


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發表於 2018-1-1 08:35  資料 主頁 文集 私人訊息 
如何找到高ROE的股票?
第一步觀察過去5年ROE的趨勢。
過去5年ROE能保持一致、一致向上,
或景氣循環股平均大於15%以上,
這三種類型ROE才是我們有興趣的。

ROE忽高忽低和由高往下,不為我們喜歡。



ROE的重點在穩定而非在多高,
中華電的ROE其實不高,只有11%,
可是很穩定,這種股票可不可以買?
當然可以,股價便宜了就可以買。




為什麼維持高ROE這麼重要?
因長期維持高ROE才有複利效果,忽高忽低則無。
底下2個式子,第一式億豐窗簾的ROE,每年都30幾%,
二式為友達的ROE忽高忽低,時而賺錢,時而虧損,
2式乘到最後越差越遠。

1.34 x 1.33 x 1.31 x 1.33 x 1.41 x 1.32 = 5.7793 (億豐)
1.05 x 1.08 x 0.71 x 1.14 x 1.20 x 1.30 = 1.4319 (友達)
...ROE 1999-2004

看這2條式子請問會買哪一家?
連三歲小孩都知要買億豐,
可是市場上大部份人卻在追友達。



複利效果是賺大錢最快的方法,
要賺大錢必須靠兩個效果,複利效果跟倍數效果,
本益比買低賣高或融資是倍數效果,
要有倍數效果之前更重要的是找到一個能夠有複利效果的東西,
就股票而言高ROE為複利。
股息是單利,存回去才有複利,
等股價便宜時存回去複利效果才會大。
這是賺大錢最快的方法,巴菲特的方法是賺大錢最快的方法,
有人以為學巴菲特只是穩定獲利,而非快速獲利?
若只能穩定獲利,我也沒有興趣學,
我們想學的是成為暴發戶的方法,
巴菲特的方法就是。



而且這是最可靠的複利效果,重點在「可靠」這兩個字。
中碳可以維持高ROE可不可靠?
有人說一家公司不可靠,
沒關係,就多買幾家,
把台積電、台達電、台塑、巨大等
能維持高ROE的股票一支一支買進來。
台股買不夠再買美股,可口可樂、3M、美國運通...等
股價便宜時通通買進來,
這樣就是能維持高ROE的投資組合,十分可靠了。



這還是可以複製的方法,
巴菲特這樣做賺到大錢,
我們學著做也可以賺到大錢,
傳給孩子,他們一樣可以賺到大錢。
不過要傳給孩子之前記得還是要帶來上課,
自己不要亂教,帶來上課才能得到真傳。
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發表於 2018-1-1 08:53  資料 主頁 文集 私人訊息 
有人說波段操作不是賺得更快嗎?
這邊買,那邊賣,賺得更快,理論上完全正確,
可是古往今來沒有人做到過。
富比士的十大首富都是因為股票而有錢,
而且都是因股票長期持有而有錢,
從來沒有人因波段操作而成為首富。

台股也一樣,過去30年漲最多的股票是哪一支?
鴻海!1991年上市承銷價44.9元買
抱到現在2017年122元,
總共27年漲了436倍。
鴻海我們都買過,都波段操作,想必賺更多,
請問同學過去到現在買股票賺超過436倍的舉手?
無人!賺過超過436倍不會坐在這邊。

鴻海是我進證券業碰到的第一家新上市股,
我是電子股研究員。
鴻海剛上市時舉辦法人說明會,
曾搭公司提供的巴士去土城看它的工廠,
從那時就知道鴻海是一家好公司,只是不曉得會這麼好而已,
當時若回去賣祖產來買鴻海,現在就不用在這邊跟大家講巴菲特!



鴻海27年漲了436倍年複利也才25%,
這幾年台灣的理財雜誌喜歡報導一些投資素人,
個個績效不僅比巴菲特好,甚至比漲最多的鴻海高,
有一個騙子竟然吹噓他10年賺36倍!
績效好到這樣應該上富比士雜誌才對,怎麼會是O周刊呢?
台灣是出產巴菲特最多的地方,
翻一翻財經雜誌每期都有一個新巴菲特,
他們的績效多半誇大,
媒體不查甚至默許造假,真是自甘墮落。

誇大績效在藥品叫賣假藥,
在社會新聞叫詐騙集團,
在理財雜誌竟然叫做投資達人?
這是很嚴重的問題,大家卻不當一回事兒。

巴菲特的績效50年來年複利近20%,這是非常可怕的紀錄。
投資績效短期2-3年超過20%有可能,
長期50年20%以上其難度是倍數上升!
所以若有人宣稱績效每年超過20%以上就是在吹牛,
金融商品保證收益每年超過20%全是騙人!
不要說20%,15%就在騙人了。

騙人的商品很多,最近流傳投資菲律賓賭場一年可以回本,
不用查即知是騙子。
還有M幣,半年回本,都是騙人的。



看ROE要特別注意,
在不景氣年代表現比同業還更優秀往往就是好公司。
台塑和中碳都是塑化股,
2001年中碳ROE降到22%,台塑8%,
2001年是原料股不景氣的一年,
兩相比較中碳比台塑好一點。
台塑是大公司,當整個產業不景氣時難免受到影響。
中碳是一家小公司,賣利基性產品像雜芬油,
比較不受景氣影響。由此比較中碳比台塑好。



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發表於 2018-1-1 10:07  資料 主頁 文集 私人訊息 
講稿 7/21:配得出現金

如何找到高ROE的股票?
第一步觀察過去5年ROE的趨勢,
第二能夠配得出現金的公司才夠維持ROE。



當公司獲利衰退了如何維持高ROE?
把分母的淨值降下來。
淨值包括股本和保留盈餘,
把保留盈餘配出來就是配息,
把股本配出來即減資。
減資跟配息都可以讓淨值降下來,
進而維持住高ROE。

為什麼維持高ROE這麼重要?
因為若不能維持高ROE股價將跌得很慘!
ROE下降,本益比跟著下修,即負的倍數效果,
股價會跌得很慘。

假設有一家公司EPS從3元衰退成2元,
造成ROE從20%降到13%,
本益比跟著同幅度往下降,
從10倍降到7倍,股價將跌54%,
獲利僅衰退1/3,反應到股價卻跌了54%,
因為ROE下降,本益比被往下修正。


這很嚴重,因為獲利衰退很常見,要如何挽救股價?
問題出在哪裡?因本益比往下修正,
如何才能不讓本益比往下修?
維持住ROE即可,
獲利衰退了如何維持ROE?
把分母的淨值減下來,減資和配息都可以,
從15元減到10元,即便獲利仍只有2元,ROE回升到20%,
本益比跟著同幅度回升由7倍到10倍,
反應到股價只會跌17%,比原來跌到54%就好很多。



獲利衰退沒有關係,把多餘的現金配出來維持住ROE,
股價就不會跌得那麼慘!
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發表於 2018-1-1 10:11  資料 主頁 文集 私人訊息 
以上是假設例子,實際上這樣做的是晶華酒店,
2000年淨利8.98億元後來降到6億多元,
造成ROE從18%降到13%。
晶華在2002年把股本從43.13億元減為21.56億元,
減資一半,
之後3年又大量配息,
減資和配息兩件事都做,
目的把ROE從13%拉回到27%,
股價如何反應?



減資的第一天開盤時交易所會把股價調高,為什麼?
因減資前後股東財富不變,
減資股數減少,股價提高。
之後3年又大量配息,ROE從19%回升到27%,
ROE回升,本益比跟著上升,股價一路往上漲。
晶華酒店總共3度減資,股價曾登上股王。

國巨為第二例,多次減資和大幅配息之後,
ROE由3%上升到14%,股價大漲。



晶華酒店和國巨是賺錢的公司辦減資,
稱為現金減資。


在以往比較常見的是虧損的公司辦減資,
上市櫃辦法規定每股淨值小於5元就得下市下櫃,
打入全額交割股。
假設有一家公司股本100元,虧損60元,
每股淨值剩4元就得下市,
請問如何讓股票繼續掛牌?



虧損無可改變,但可以動什麼手腳?
只要減資6成,股數從10股減為4股,
每股淨值就回升到10元,
股票即能繼續掛牌,
公司還是虧損,股票卻可繼續掛牌。

虧損公司減資,股本繳回去註銷掉,
沒有股本可退還,因已虧掉了,
請問這樣股東財富有沒有減少?
一樣沒有!因減資前後股東財富不變。
減資不管是賺錢或虧損公司辦減資
都不會讓股東財富減少。



威盛先減資再增資,請問為什麼如此?
威盛是一家虧損累累公司,需要股東再給它錢,
可是眼看即將要被下市,
一旦下市誰要去認它的現金增資。
所以要先減資來確保上市地位,
才能辦現金增資去跟股東要錢。
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發表於 2018-1-1 10:14  資料 主頁 文集 私人訊息 
美股的下市規定是看股價,
一段期間之內低於 1 美金就得下市,
OTC則無此規定。
花旗銀行(C)2011年股價一度跌到 1 美金,眼看即將要被下市,
趕緊把股票10股合併成 1 股,股價回升到10元繼續掛牌。
股票合併又叫做反分割(reverse stock split)。

美股股票分割股數表示方式跟台股除權不一樣,
台股除權之後股本才會增加,
美股分割之後連同前面幾年的股數也同時分割,
純粹從股數這一欄來看,看不出是哪年分割的。
下圖可口可樂2012年股票1股拆成2股之後,
連同前面幾年的股數也一併分割。



配得出現金的公司才能夠維持住ROE,
這是好公司很重要的特徵。
台積電、中鋼、台塑這三家都市場上公認的好公司,
雖然都屬於資本密集產業,
賺了錢之後需要去買更多的機器設備來擴廠,
可是仍然配得現金出來,而且還很少辦現金增資,
因為運轉效率更好可以賺更多錢來配息。
能夠配得出現金是好公司重要特徵,
在茫茫股海若不曉得怎麼選股?
就從高配息的股票去選就對了!
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發表於 2018-1-1 10:18  資料 主頁 文集 私人訊息 
相反的,公司一天到晚跟股東要錢,
常常辦現金增資和可轉換公司債(CB)就是利空。
高橋做倉儲自動化設備的公司,
2006年時還不錯,同學在推薦,
按盈再表一看的確不錯,獲利快速成長,ROE高,
同時看了個股新聞,在股價漲高時公司宣布辦現金增資,
預計募進14億元,當時淨值才13億元,淨值大增 1 倍。
看到這則新聞我即跟同學警告這是利空。



後來高橋獲利還衰退,ROE劇降,本益比往下修正,
股價一路慘跌,從最高140元跌到10元。
何以致此?
2006年是景氣還不錯的一年,
高橋產能滿載想辦現金增資來擴廠,
不料現增辦完之後景氣從此一去不復返,
公司獲利衰退,可是淨值增加 1 倍,ROE崩壞,
高橋在景氣高點辦了一個不該辦的現金增資。

大額的現增是利空,
所謂大額,我規定指超過淨值1/2以上,
是淨值,不是股本。



現金增資募了多少錢自己要會算,新聞上不會每次都給答案。
高橋的新聞只寫要辦現金增資1.2億元,溢價118元發行,
這是什麼意思?
現金增資1.2億元是發行1.2 億元÷10這麼多股數,
因股票面額10元。
溢價118元,所謂溢價指超過10元以上,
可是一股是賣118元,不是128元,這是習慣性的說法。
所以1.2億÷10x118=14億元。

大額現增指超過淨值1/2以上,
所謂淨值是母公司淨值。
潤泰全現金增資募了65億元,
65億元有沒有超過淨值1/2?



盈再表抓的財報是合併報表,
什麼是合併報表講稿8/21會解釋。
這個淨值是合併淨值,
母公司淨值=合併淨值-少數淨值
65億元剛好超過母公司淨值1/2,是利空。
消息一宣布當天股價就大跌!

荷蘭皇家電信也辦了一個現金增資募40億歐元,
原先淨值才21億歐元,增加近2倍,股價大跌41%。



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發表於 2018-1-1 10:21  資料 主頁 文集 私人訊息 
這裡值得一提的,賺錢的公司淨值一定是正的,對不對?
應當無庸置疑,
有無可能賺錢的公司淨值突然變成負的?
沒發生火災,未被掏空,
有可能,買回庫藏股就是。
假設有一家公司股數2股,EPS 5元,淨值30元,
2股 x 10 + 5EPS x 2 = 30淨值
買回 1 股庫藏股,股價50元,淨值變成 -20元,
30 -1庫 x 50 = -20
賺錢的公司會因為買回庫藏股買到淨值為負。



買回庫藏股是減資的一種,跟減資有何不同?
減資是所有股東的一律被減,
買回庫藏股則為公司到市場上買回股票,
沒有賣的人股票不會減少,而且股權比例來還會上升。

美股只要公司宣布買回庫藏股價就會應聲大漲,
因EPS上升,股價跟著上漲。
前面所述ROE上升,本益比跟著上升,
兩個程度上不同。
買回庫藏股註銷掉,股數減少,EPS上升,股價一定漲。




美股買回庫藏股一律註銷掉,
台股則除了註銷之外,也可給員工分紅,
分紅股數未減則EPS不變,股價不會漲。
台灣就是這點討厭,抄別人制度不好好抄,
抄回來後硬要補上 1 點或 2 點。
國外三權分立可以用,補上2權成五權就不能用。
台灣買回庫藏股加上可給員工分紅,
就不知股價會不會漲?
得去看新聞稿,上面會註明。

幾年前智原曾宣布買回庫藏股,
事後查其執行率為 0,沒買回半張。
問會計師,他說「因為那沒有罰則,
頂多下次再辦時主管機關K一下而已」。
公司宣布買回庫藏股可以不買,
像浩鼎、樂陞都是虚晃一招。

美股很常見買回庫藏股。
當公司手上現金太多,沒有其他投資機會,
股價又太低時就去會買回庫藏股,
因為買庫藏股沒有繳稅的問題,
配息股東要繳稅。

盈再表上的配息率是股息加上買回庫藏股。
美股配息不只一年配一次,也可以半年配或季配都可以。



對公司來講何時應買庫藏股,何時該減資或配息?
股價便宜應買回庫藏股,
不便宜則減資或配息。
宏達電在2011年股價900元宣布買庫藏股是錯的,
因為900元貴。
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買回庫藏股買到淨值為負,表示負債比是多少?
負債比=負債÷總資產,
資產100元,淨值-20元,負債比是120%,
資(100)=債(120)+值(-20)
負債比超過100%表示公司在做沒有本錢生意,
開公司自己完全不出錢,全部靠舉債,
身為股東不用出錢,公司每年還賺錢回來,這是最好的公司,
天底下還什麼比這更好的事!

什麼樣的公司才可以如此?
收現金的公司,巴菲特班就是。
我開這個班最大的費用是租教室的租金,2天要32,000元。
只要確定有6位新生報名,就可以去借錢來繳房租,
收到學費之後還掉負債,剩下的錢全部都是我賺的。
開這個班完全不用出自己的錢,
本班沒有應收帳款,給我應收帳款就把你踢出去!



美股可以找到一堆淨值為負的公司,
康寶濃湯(CPB)、麥當勞(MCD)、Clorox、穆迪(MCO)、
百勝客(YUM)都是,百勝客為披薩哈和肯德基的母公司,
這些公司一看就知都是收現金的。
在台股找不到這種公司,不是公司做不到,
而是公司法不允許這樣做。
公司法規定買回庫藏股只能買到淨值一定比例。

Clorox是我去牙醫家上課時跟我說的一家公司,
全美的牙醫都用它的消毒藥水。
它的淨水器叫Brita,電視有在打廣告,德國的公司。
它每年都賺錢,可是有兩年的淨值為負,因買回庫藏股。



賺錢的公司淨值為負,ROE不能算,
改用EPS算貴淑價。
便宜價=EPS x 本益比12倍,
貴價=EPS x 本益比30倍。

負淨值公司無法用ROE評估經營績效,須改看ROA,
母ROA = 母淨利/母資產
合併報表的資產為母子公司合計,
故須依母淨值與子淨值比重概略分出母資產以利計算
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能夠配得出現金才維持住ROE,
下一步如何才能配得出現金?
現金不是想配就配得出來,
不是賺了錢即配得出現金,
有些公司即便賺到錢一樣配不出現金,
因要買更多機器設備去擴廠。

盈再率低的公司才配得出現金,
盈再率即盈餘再投資率,
其公式分子=固資4+長投4-固資0-長投0,
第4年的固定資產加長期投資減第0年的,
第0年就是第 1 年的前一年,
或者可想成2004減掉2000年,4減0才有4年。
4年來增加了多少固資和長投占盈餘比重,
即資本支出占盈餘比重。



為何每4年算一次?
因為景氣循環電子股3年一個循環,
傳統產業5年半一個循環,
為求一致取4年。
盈再率就是公司每賺100元要再投資多少錢去買機器設備,
比率低的公司比較可能配出現金。

用用車子來做比喻,
ROE就是車子跑的速度,盈再率為耗油率。
我們選股兩大條件「高ROE、低盈再率」
就是要買跑得快而且省油的車子。
這是在講盈餘跟現金的概念,兩者是不一樣的概念。



力晶2008年大虧了575億元,
可是現金只少掉168億元,何故?
力晶是做什麼的?DRAM,
什麼東西很貴?設備很貴。
2008年金融風暴沒有生意可做就停工,員工放無薪假,
虧在哪裡?
機器設備的折舊,並未燒掉多少現金。



虧損累累公司不會倒閉,現金周轉不靈才會,
台鐵幾十年來嚴重虧損,卻未倒閉。
只要從外面再弄錢進來,
跟股東要錢、向政府申請補助、或者賣土地,
就不會倒閉。
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mikeon88
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發表於 2018-1-1 10:30  資料 主頁 文集 私人訊息 
所以看一家公司要看兩個不同面向:
公司的價值在賺錢,錢賺越多越好,
衡量的指標看ROE,
盈餘 = 價值(ROE)

還要看現金周轉會不會有問題,
預警的指標是算盈再率,
現金 = 周轉(盈再率)

現金要怎麼看?
資產負債表的第一個科目的就是現金,
不過它只表明公司現在手上有多少現金,
未說明現金是什麼進來怎麼進來,怎麼出去的?
現金如何進出對於區別公司好壞有很大不同,
若現金是自己賺來的是最好,
舉債來的就不好了,
賣土地來的也不太好。
要知道現金怎麼進出得去看第三張財務報表叫現金流量表。



它把所有的會計科目重新分類,分成三大類:
營業活動的產生的現金流量、
投資活動所產生的現金流量、
融資活動產生的現金流量。
最後期末現金等於資產的現金,
在解釋資產的現金怎麼進來,怎麼出去的。

科目前面+表示這個科目的增加會造成現金流入,
-表示這個科目的增加會造成現金流出。
請問折舊為什麼是+呢?
折舊的增加為何造成現金流入?



買一部機器500萬元,用5年,每年提列100萬元折舊。
這500萬元現金在買機器的第一年已經付掉了,
每年在算營業利益時又多扣掉100萬元折舊,
營收減掉成本,成本裡包含了折舊。
折舊沒付掉現金,可是在算營業利益裡被扣掉,
在算現金時要把它加回來。

若仍不明其義,可以這樣想會比較簡單:
所謂營業活動所產生的現金流量等於每個月領的薪水,
投資活動即去買股票,
融資活動是借錢。
假設每個月薪水10萬元,
買股票12萬元,
借錢8萬元,
手上現金即6萬元,
這就是現金流量表!



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mikeon88
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發表於 2018-1-1 10:36  資料 主頁 文集 私人訊息 
請問這個人會不會現金周轉不靈?不知道,
這就現金流量表的缺點,不曉得會不會周轉不靈?
我的盈再率就是在補足這個缺點,告訴大家答案。
盈再率的分子固定資產加長期投資增加的部分,
等於投資活動-固資-長投,
分母淨利和即營業活動中最重要的科目,
盈再率=投資活動÷營業活動。
本例買股票12萬元÷薪水10萬元=盈再率120%,
120%會不會周轉不靈?
還不會,因只差2萬元周轉一下就過來了。
盈再率100%指薪水10萬元,買了10萬元股票,剛剛好夠用。



要差到多少才會危險?
薪水10萬元買20萬元股票才危險,
即盈再率200%,有2種可能性:
一是被嚴重掏空,
一是在大量投資的產業,
像DRAM、LCD,這兩個產業下場都很慘,
盈再率超過200%絕對不可以買。

所以要保持安全邊距,盈再率大於80%就不太愛買。
不太愛買就去Costco買,因可以秒退。



盈再率只要低於80%以下就好,
沒有越低越好或負的就不好這回事。
因為周轉是不要超過那條界線,
在底下愛怎麼周轉都沒有關係,無所謂越低越好。



公司虧損盈再率標為虧損。
盈再率為負則表示4年來沒有添加新的機器設備,
因為折舊價值越來越低。

同學問我「盈再率負的有沒有關係?」
我說「盈再率小於80%就好。」
同學仍不解「那負的呢?」
我反問「負的有沒有小於80%?」
同學居然愣在那裡。
教這個班沒太多困難的問題可以回答,多半是國小數學。

有一個李姓牙醫嗆我盈再率不對,
要改成他自創的公式:
(長投4+固資4-長投0-固資0) / (淨利4-淨利0)

這條公式一看就知道錯了,
若淨利4 = 淨利0 時,分母為0,變成無限大,
牙醫竟然認為現金周轉將出大問題。
第4年和第0年賺一樣多,還是很賺啊,
怎麼財務會出問題?實在好笑。

分母 0 為無限大,這僅是國小數學,
這個仁兄居然不知,在他的部落格狂吠,
丟盡他自己的臉還不自知,
已經好幾年還死不認錯。

死不認錯乃建德修業之賊也!


金融股不適用盈再率,因為金融股沒有機器設備,
而且金融股的長期投資特別大。
一年以上的放款和買一年期上的公債都算是長期投資,
所以算出來的盈再率都高得嚇人,甚至上千。

金融股改看配息率,大於40%才是配得出現金。
40%的標準是從講稿10/21講到的兩家地雷股
雅新跟SAY得到的結論,屆時再解釋。




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mikeon88
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發表於 2018-1-1 10:47  資料 主頁 文集 私人訊息 
講稿 8/21:會計

以前看的財報是單獨報表,
關於轉投資的部分從業外投資收入認列進來。
投資收入一個科目卻包含很多東西,
長投、短投,不管有幾家子公司全部認列在裡頭,
它只是一個數字,子公司到底長什麼樣完全看不清楚,
單獨報表有個缺點很容易藏污納垢,
賣不掉的存貨、收不回來的爛帳全藏在子公司裡,
母公司的報表看來很漂亮,存貨下降,應收減少。
後來交易所規定上市櫃公司須公布合併報表。



所謂合併報表是把母公司跟子公司的會計科目
直接相加扣掉重複的部分,
不是按持股比例認列。
跟拍照一樣,單獨報表等於媽媽在拍獨照,
有幾個小孩子完全看不清楚。
合併報表則是媽媽和小孩在拍全家福照片,
這個小孩是跟前夫所生,持股僅5成,只能拍半身?
不是!一樣全身拍進來,扣掉重複部分,
合併報表等於在拍全家福的照片。



什麼公司要編合併報表?
持股50%上,或者有控制權的。
明砦鴾芧F的持股只有10%,
若友達總經理由明皉b指派,就要編合併報表。

合併報表怎麼編?看這個例子比較清楚。
假設母公司資產100元,負債0,淨值100元,
母:100=0+100
投資10元到子公司占股權50%,
子:40=20+(10+10)
子公司淨值20元,負債20元,資產40元。

合併資產就是直接相加扣掉重複的部分,
100+40然後呢?要扣掉10元,
這10元是母公司丟進來的,重複計算,
合併資產130元。



合併負債0+20=20,未重複,
合併淨值則為110,
在合併淨值底下多一個科目少數股權10元,
來自持股50%以上子公司貢獻的部分。
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