http://mikeon88.blogspot.com/2009/07/blog-post_03.html

因為這已經是2009的文章,故我想問一下兩年後的今天,Mike對台達電與力成的好學生看法是否依然強而有力?

台達電依然不符董監持股10%原則,這跟台積電一樣股本很大我可以理解
但是歷年盈再率偏高(請問Mike可接受它的到多少?110?120?)
請問Mike是否仍舊以它的好學生特質來強力選擇呢?

力成從盈再表看起來這幾年已經脫離盈再率過大的問題,
目前不合格的原因似乎是因為09與11年的配息率不到40%的關係?
我不知道要去哪裡查它市占率目前是否仍然名列前茅,
同樣想在這邊問一下Mike您對力成是否仍贊同它的好學生特質做為強力選擇原因?

謝謝

能否先告訴我，
為何認為這兩家的好學生特質改變了 ?

我個人認為是沒有變動的,但或許我有盲點
所以想跟您再次確認您現在的想法,

我還認為是好學生,而且看不出來有太壞的跡象,
只是憑選股原則來看,在合格條件上有所變化
(例如台達電盈再偏高,但當時並未提及)

畢竟是特例
不知道在mike你眼中(以您的觀點來看),它們有變壞的跡象嗎?

或者說,雖然選股的不合格條件有所改變,我還認為是好學生,
我想問的是不知道mike你是否也還這樣認為?
不過看到你這樣回答,我想你應該還是深具信心的

當股價下跌時，會去懷疑他們是不是好學生

股價漲不停的時候，就不會這樣想了

他們應該是最近表現不太好的好學生

的確如此

每次股價下殺總要有個理由!!!

[小弟看力成ROE趨勢一直下滑,雖然真得很便宜,預期報酬甚至已達24%,
但我感覺挑ROE趨勢往上,預期報酬只有15%的好學生好像比較Safe ]

不過預期報酬24%真的蠻誘人的!  
不知道Mike看法如何, ROE往下滑也不用擔心嗎?
還是說她是景氣循環股,正是要買在ROE最低的時候?之後會再回升?   

[ 本帖最後由 jet1029 於 2011-8-18 21:35 編輯 ]

台達電的長期投資佔總資產80%以上
要看合併報表才不會失真
用合併報表算起來的盈再率這幾年從三十幾降到十幾

《外資》台達電法說後，4外資降目標價   2011/08/19 10:19 時報資訊

《今日焦點新聞》台達電控成本，大陸裁6000人2011/08/19 08:32 時報資訊

台達電合併前
　　99年長投88773　　　　95年長投44095
　　　　固資4613　　　　　　　固資4349　　　分子為44942
台達電合併後
　　99年長投10646　　　　95年長投15031
　　　　固資26901　　　　　　 固資15390　　　分子為7126

可以看到合併後長期投資會降固定資產會上升沒有錯
可是長期投資下降幅度遠大於固定資產上升幅度
　這應該很好理解
　在母公司報表裡，所有子公司的資產計在母公司的長期投資
　而在合併報表裡，母公司對子公司的長期投資這條不見了
　但是其中子公司只有固定資產才和母子司合計固定資產
　比如說母公司轉投資子公司100塊，
　這100塊都會算在母公司報表的長期投資裡
　可是這100塊可能只有30塊是在子公司的固定資產項目裡
　所以合併報表會少了母公司的100塊長期投資，多了子公司30元固定資產

而96到99年的常利
　　　合併前為51894
　　　合併後為58885

計算出台達電99年合併前盈再率為87
　　　　　　　　合併後盈再率為12（分子變小，分母變大）

如果再往前計算98到96年合併前盈再率為106  106  77
　　　　　　　　　　　合併後盈再率為23    27    36

怎麼會差距不大呢？

同樣的情形也發生在巨大，中菲行這一類的公司
有興趣可以自己算算看

[ 本帖最後由 legend1977 於 2011-8-19 15:12 編輯 ]

感謝legend桑指導
一直很想把合併與非合併的盈再率比較一下

Mike言重了....指導不敢當也
小弟貢獻一下我看合併報表的地方
http://www.cathaysec.com.tw/marketinfo.htm
不知道有沒有辦法整合到盈再表裡面去
不過缺點是還是有一些公司沒有公布合併報表
比如說作中華豆腐的恆義食品和大豐電這幾年都沒有合併報表
可能就要分兩份盈再表了，一份母公司，一份合併的

目前不是每一家的合併報表都抓得到
所以台股盈再表還無法去抓合併的