From: 潘信宏
Sent: Wednesday, May 18, 2011 9:19 AM

台股上漲的動能在哪裡?

在第一季季報出來之後，新聞或雜誌就常常可以看到＂從季報中幫你選飆股＂之類的斗大標題，當然在一千多檔股票中要找出幾家業績成長的公司是一定會有的，就像每一個人買股票，總有賺錢的時候，如果只看賺錢的那幾次，人人都是股神，但到底有沒有賺錢要把所有的買賣都加在一起看才能見真章。所以在評估目前股票是否可投資？應該要考量整體上市公司的淨利是成長還是衰退，以及有多少比例的公司淨利是在成長的。以下是我整理655家上市公司的結果（註：655家公司是由在上市公司中扣掉下市或被併購等在2011Q1季報中不存在的公司，同時也不含金融機構）。

時間	整體淨利（億）	QoQ	YoY
2008Q1	2,515
2008Q2	2,745	9%
2008Q3	2,375	-13%
2008Q4	-2,648	-211%
2009Q1	13	NA	-99%
2009Q2	1,637	12187%	-40%
2009Q3	2,820	72%	19%
2009Q4	2,525	-10%	195%
2010Q1	2,983	18%	22297%
2010Q2	3,599	21%	120%
2010Q3	3,583	0%	27%
2010Q4	2,310	-36%	-9%
2011Q1	2,675	16%	-10%

（註：表中的淨利是單季淨利，並非累積淨利）

從上表整體上市公司的就可以看出現階段而言要期待520行情或者什麼選舉行情之類的是非常瘋狂的行為，因為台灣上市公司的獲利狀況在去年第二季跟第三季就見到高點，從去年第四季開始獲利狀況就開始衰退了，今年第一季雖然又好了一點，但最近兩季整體的淨利與去年同比都下滑了10%。

第一季獲利比前一季成長	332家（51%）
（Q1+2010Q4）／2比2010平均季獲利成長	235家（36%）

第二個表是統計在所有的上市公司中，有多少公司的獲利是成長的，我們從兩個角度看，一個是最近一季是否比上季成長，一個是最近兩季的平均跟去年每季的平均比。從中可以看到，雖然今年第一季整體淨利比第四季成長，但是成長的公司數目只有五成，而第一季與去年第四季平均跟去年的平均來比就更慘了，已經有64%的上市公司獲利已經比去年的平均來的差了。

總結兩個表的資料很明顯的指數，目前上市公司的獲利狀況在衰退，而這是沒有反應在加權股價指數中的。所以回到本文的標題，台股上漲的動能在哪裡？答案是沒有在企業獲利之中。

跟GDP理論有像

最直接的問題我認為還是在於台幣的升值讓成本上升侵蝕獲利..以電子權重為大的台股是一大殺傷力...

也就是說今年只要台幣繼續看升..基本上難有太大表現(不跌算不錯了)..也就是盤整年..

其實全世界大部分的股市都是在盤整居多(指數而言)..

現在很多出現便宜價的股票..除非超跌那種..不然我寧願選擇觀望..(或者是大盤在下探到大多數都合理的情況)

個人粗略看法...請多多指導教誨

行政院主計處將在本週四（19日）召開國民所得評審會議，修正今年經濟預測，鑑於日本震災所產生的斷鏈效果將逐漸在下半年出現，中研院院士胡勝正及於宗先皆認為今年經濟成長達到5.0％並不容易。

　主計處月前概估今年首季GDP時，鑑於首季表現超乎預期，把今年經濟成長預測值上修至5.04％，主計處週四將公佈首季的初步統計。
　包括經建會等機構的模擬皆顯示，日本大地震對台灣今年的經濟影響不小，胡勝正表示，當前全球經濟的不確定性很高，而各預測機構對不確定性的看法差異極大，他本人的看法是今年經濟成長上修到5％，恐怕是樂觀了一點。
　於宗先表示，從3月的外銷訂單可發現來自大陸的訂單及電子產品的訂單成長率都已趨緩，加上日本震災，今年經濟成長率要到5.0％不太容易。去年來自大陸訂單金額成長27％，而今年首季僅微升4.8％，顯示台灣最大的接單地區，其成長動能確有趨緩的現象。(新聞來源：工商時報─記者於國欽／台北報導)


評：大家先等到明天再說吧，如果GDP低點改成第三季那就搞笑了

所以今天晚點會有主計處新的GDP預估囉?? 不知幾點出來

Dear 信宏桑:

同GDP成長率，
整體公司淨利的比較一樣要看YoY，而非QoQ

4Q是旺季，1Q則是淡季，
1Q淨利的QoQ一定是下降