也是~~~也是~~~
呵~~~~
謝謝 ALLAN桑

耶鲁大学教授，《非理性繁荣》一书的作者Robert Shiller 教授提出了CAPE（周期调整市盈率）的概念，他的研究发现10年CAPE对股市的长期回报具有预测作用。
利用Shiller教授公开的数据进行分析，我们可以发现美国股市的10年CAPE与未来10年的投资回报率存在明显的负相关，CAPE可以解释29%的统计相关性。

美国标准普尔500的历史数据表明，在35倍10年CAPE以上买入，未来10年的回报几乎肯定会是负的，而在CAPE估值的低端买入，未来10年最有可能获得高回报。
对不同的CAPE进行分析，可以发现几个有趣的现象。

1.      无论何种CAPE，都能解释与未来20年投资回报率36%以上的统计相关性。从长期看，估值决定了长期（10年以上）的投资回报率。
2.      无论哪种CAPE，都基本无法解释与未来1年投资回报率的统计相关性。从短期看，估值并不是决定短期回报的主要因素。
3.      与10年CAPE相比，7年CAPE的预测效果已经足够好，没有本质的区别。
但是，估值为什么对长期投资回报率具有预测能力？其实，这是均值回归的强大力量。股市估值与盈利相关。盈利的快速增长，往往带动股市价格及估值的上涨。而盈利增长一般由两个因素决定：1. 经济增长  2. 企业盈利水平的增长。经济不可能无限制的快速增长，总会有起伏。而作为一个整体，企业的高盈利水平以及盈利快速增长不可持续，从长期看具有均值回归的趋势。

根

ACPE 與 技術指標
背後邏輯, 是完全不同

技術指標只對股價做分析, 而不管基本面

而 ACPE要算過去 3年 ,大盤平均獲利
再乘上你心中還本年限 , 而得參考價位

以上證為例, 上證 由3000跌到2000, 用技術指標, 會一路買一路套(或一路停損)

BUT 以ACPE 計算, 只有大盤平均獲利上升, 大盤點位下跌
他們才會產生買入訊號,
So 我覺得 ,以acpe背後邏輯, 比技術指標 ,合理太多了  

DR WANG有明確說明acpe(3年) for HSI INDEX , 他是以 Robert Shiller 教授 的 cape(usa market---10年) 以基礎
改良 適合香港市場, and 散戶計算的 簡易版

DR WANG 只簡單說 WHEN  CAPE估值的低端买入，未来10年最有可能获得高回报。 已被學術界證實
現在可看到原著Robert Shiller 教授之想法
十分高興

感謝libarz..桑...

[ 本帖最後由 ALLANLIN 於 2013-1-8 11:39 編輯 ]

我想請問一下台股的算法，假設2012年的加權指數是7481.34，本益比是23.62，
2011年的加權指數是8155.79，本益比是15.76，2010年的加權指數是7949.63，本益比是16.04，
那我是不是要先算出每年的大盤EPS，也就是2012年7481.34除以23.62等於316.7(我取小數點一位好了)，
2011年8155.79除以15.76等於517.5(小數點一位)，2010年7949.63除以16.04等於495.6(小數點一位)，
然後(316.7加517.5加495.6)除以3等於443.3(小數點一位)，這樣算出三年平均的大盤EPS，
然後這443.3再乘以13等於5762.9，跟你算的5701.25差不多，不知道我這樣算對不對？
謝謝！

國中高中教的數學都忘光了，標準差、第一類型錯誤第二類型錯誤等等的算法與意涵完全不會
好慘，還是找點參考書，填鴨補強一下

抱歉，我看錯了，先跟ALLANLIN說聲抱歉，對不起，
我又再次檢查了一下，發現到ALLANLIN再2010年是選1月最後一天沒錯，
但是再2011跟2012就不是選1月最後一天了！

http://hk.finance.yahoo.com/q/hp?s=^HSI

可以去這個網站下載EXCEL來比對！

[ 本帖最後由 mishimapaper 於 2013-1-8 16:30 編輯 ]

我剛剛做了丁丁的錯事，我就拿群益策略王的軟體去跟ALLANLIN所提供的指數去做比對，
原本我以為我應該沒錯就發了文，但後來又再比對了一下發現到怪怪的，
才發現到我搞錯了，差點冤枉了ALLANLIN，後來趕快再去多查證些資料，
看來這次香港yahoo finance的資料應該是沒錯了，所以我趕快寄電子郵件給MIKE老師，
請MIKE老師砍掉我打錯的文章，並且跟MIKE老師跟ALLANLIN同學說聲抱歉跟對不起，
不然那篇錯誤文章不但會影響到ALLANLIN同學也會被大家給看笑話了！

你說你用富邦軟體？是嘉實的系統嗎？如果是的話群益超級贏家也是嘉實的系統，
感覺嘉實系統的免費券商軟體很多券商都是提供這系統，
嘉實系統的軟體可以查巴菲特指標、大盤股價淨值比、GDP理論(不過沒有主計處的預估值)，
感覺還算不錯！

我用 yahoodowload data (YAHOO可從 1993年DOWNLOAD,我只 DOWNLOADFROM 2000)
用 excelback test
發現 依 DRWANG 靜態市盈率,用1月DATA,一年算一次,一年都用此DATA
年複利約 19%
,(AVERAGEACPE= 約16.5 SD=約3.5)
BUT用滾動市盈率(每月DATA,每月重算一次),每月數字都變,BACK TEST較麻煩, 目前想找出最佳策略, 以應用在滾動市盈率上.........

我剛剛試算了一下。這公式好像是：指數/PE
假設市場上只有A,B,C三家公司，股數分別為100，100，100。
巿價分別為10，50，100。面額皆為10。EPS分別為10，10，10。
我們可以用台指的編法編出來的指數為：（100*10+100*50+100*100）*100／（100*10+100*10+100*10）得到指數533.33點。
PE=(100*10+100*50+100*100)/(100*10+100*10+100*10)得到PE為5.33
兩者相除：指數／PE=100...只剩編指數多乘的100
我不知道我的算法有沒有錯，是不是有點像杜邦公式。煩請指正。

應該對
但實際用時, 我是與 HSI 連動
(這樣就  不必自己 BACK TEST 台股 的參數)

Dear 垃圾戰士, 我用  富邦e01  及  群益贏家策略王

我想還是應該回歸到公司內在價值比較好  

GDP理論知道何時買股 何時抱股 足矣  反而我更著重於研究一間公司如何粉飾財報數字手法

PS.並非學長所說的不好   在下並無眨意 只是我不敢以恆指市盈率來做一個基準 因為我不相信有效市場

而且我認為如選對股 加上GDP理論 其回報比指數基金要高

[ 本帖最後由 victorng 於 2013-1-9 00:06 編輯 ]