From: James Chen
Sent: Friday, May 04, 2012 5:53 PM
Subject: 關於 AT20 EPS12的疑問
Dear Mike, Sorry,那天已經太晚神智不清,寫錯了,抱歉
以下是我的理解,有誤解再您指正
從K5的公式來看,AT20是在IRR沒出錯,且IRR/EPSr>2時,判定便宜價為EPS12
但是EPS12取的是MAX(EPS(上期), EPS(今年預估值))*12/G16 而不是 Min(EPS(上期), EPS(今年預估值))*12/G16
這樣應該保守設定的"便宜價",反而變成取高不取低
邏輯是不是有點怪
另外,有個想不通的疑問,想請教Mike..
IRR/EPSr >2時,要嘛是IRR太高,或是EPSr太低
IRR偏高,代表是現在股價相對於NPV6與NPV8偏低,有可能是對"未來的預估ROE"取的偏高,以致於未來的賣出價偏高
EPSr偏低,代表是現在股價相對於EPS12與EPS40偏高,有可能是以"近期的EPS"偏低,所以*12倍後,EPS12較低
但是近期EPS跟未來預估ROE是強相關的,實在想不出什麼時候會讓IRR/EPSr>2發生?
以上,還請Mike開示...
James
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