標題: 新聞轉貼: 財報不實？美機構：F-再生毫無投資價值 [打印本頁]
作者:
泰然 時間: 2014-4-24 11:39 標題: 新聞轉貼: 財報不實？美機構：F-再生毫無投資價值
《塑膠股》財報不實？美機構：F-再生毫無投資價值
2014/04/24 10:35 時報資訊【時報-台北電】美商研究機構格勞克斯（GLAUCUS）今晨發布一篇措詞強烈研究報告，內容直指EVA發泡材料廠商F-再生 （1337） ，實際收入要比披露財務數字少90％，而且有嚴重的債務，因此直接把目標價定為0元。F-再生今日開盤後股價，還高達86.2元附近。
據了解，F-再生剛公布的3月營收還月增150％，數字相當亮眼，但近期也連續幾個交易日有大股東鉅額轉讓股票。
格勞克斯指出，F-再生聲稱是中國最大的發泡塑膠造商，但包括公開的稅收和土地交易記錄都顯示，F-再生對臺灣的投資者和監管機構，就其獲利和資產作出了嚴重的失實陳述。
其中，F-再生至少誇大其2011∼2013年福建廠與江蘇廠，擴建的資本支出人民幣4.22億元，進而隱藏資產負債表上的虛假銷售收入。另外，政府稅收記錄也顯示，F-再生的淨利潤誇大了10倍。
格勞克斯更直言，F-再生的普通商品業務，利潤豐厚得讓人難以置信。F-再生透過收集回收廢料（比如舊鞋底），然後轉變成EVA發泡片材。「這是一個技術含量很低的過程，所以最終產品也只是普通商品。然而，令人難以置信的是，F-再生所報的稅前利潤竟然和微軟一樣。」（新聞來源：中時即時 洪正吉）
作者:
swotkt 時間: 2014-4-24 12:09
看樣子，地雷股又出現了。。。
作者:
cxw133230 時間: 2014-4-24 13:57
從ROE、盈再率、董監持股跟配息看起來都還好，除了股本一直增加與"不到5年以上"之外，
學生駑鈍，
除了Business Model太簡單，稅前利潤不應該跟微軟一樣外，
到底還有甚麼理由?
麻煩各位前輩解惑
作者:
jet1029 時間: 2014-4-24 14:45
ROE掉太快，一看就很怪。
作者:
horse 時間: 2014-4-24 15:01
是一堆人提前放空不論消息真假
放話者，收穫頗豐
作者:
mikeon88 時間: 2014-4-24 18:36
tomhungtom 發表於 2014-4-24 18:34
2014/04/24 18:10 鉅亨網 記者蔡宗憲 台北
F-再生 (1337) 遭美研究機構格勞克斯(GLAUCUS)發布報告點名財報不實，證交所今(24)日指出，針對媒體報導F-再生財報不實案，已要求該公司針對報告與媒體報導內容說明，並在今晚19時30分赴證交所記者室召開記者會，對投資大眾說明清楚。
證交所表示，關於媒體報導，F-再生遭美商研究機構格勞克斯(GLAUCUS)指陳其財報不實，證交所已要求F-再生針對報導內容進行重大訊息說明，並將請其簽證會計師就其說明表示意見。
證交所下午發布公告，依規定要求F-再生在今晚19時30分赴證交所召開記者會，對投資大眾相關事項，針對外資報告、相關營運情況，對投資大眾說明清楚。
美研究機構格勞克斯今日出具報告，指出F-再生誇大其營運，實際收入較披露的財報數字少了約9成，且有嚴重債務問題，因此將喊出目標價0元，衝擊F-再生今日股價，盤中一路被打到跌停80.5，至收盤都未打開。
營再表看不出什麼問題。
作者:
hyc 時間: 2014-4-24 19:27
這也太厲害了, 難道現在上市公司也有營再表? 公司內部的財報送會計師審合前需要營再表的"最終核准"?
我記得Mike上課有提醒過同學: F開頭的股票其財務資訊較不透明, 少碰為妙. 對嗎?
作者:
mikeon88 時間: 2014-4-24 21:34
http://webpro.twse.com.tw/WebPortal/
作者:
jiunnliang 時間: 2014-4-24 22:40
根據公司的說法...我持保留態度... 畢竟大股東從去年10月以來持續出脫了近10%的持股.股價上漲拼命賣..就像倒垃圾一樣的出脫....股本20億..賣2萬張..套現十幾二十億的現金..我想這點公司應該比較需要跟投資大眾解釋一下吧...
再則晚間公司在交易所說外資放空大賺至少2億..對比前幾天融券大增的情況..外資還是小買的.. 何來放空融券大賺的情形呢?...總之...這種未滿五年的不會出現在我的選股名單.. 美化帳面賺錢的..我想他晚上也不會太好睡
[ 本帖最後由 jiunnliang 於 2014-4-24 22:46 編輯 ]
作者:
weyzhiro 時間: 2014-4-24 22:42
配得出現金,應該沒有做假帳!!搞不好是美研究機構搞烏龍!!
作者:
tomhungtom 時間: 2014-4-24 23:09
【訪 問】
沽空機構Glaucus日前再度出手，發報告狙擊「中投三寶」之一旭光高新材料（067），其研究總監Soren Aandahl昨日接受本報專訪時解畫，指整個計劃從部署到出爐，僅花約200至400小時，即發現旭光的財務數據遠比同業可疑及誇張，並指「今次難度不是特別高」。 正研究5間問題公司沽空機構透過先沽空、後唱淡模式獲利，Aandahl未有透露這一役獲利多少，但同意Glaucus的規模及影響力正逐漸壯大。對於曾被狙擊的青蛙王子（1259），現股價已從低位累升逾三成，他不以為然，「我們無法控制投資者的取態，但相信他們一定會記起Glaucus」，現時也無意「翻兜」發報告再一次狙擊，只會集中火力研究手頭上4至5間問題公司。
對於今次「選中」旭光，他坦言是基於「可疑的」盈利能力，「第一項引起我們注意的，就是旭光的除息稅前溢利率（EBIT）」，不相信一間只生產兩種商品（芒硝及PPS樹脂）的民企，EBIT竟可高達56%，不但比同業競爭者高出5至10倍，更能與萬事達卡媲美。
他指出，Glaucus今次一如以往，在選定旭光之後，先深入了解行業運作，解構生產芒硝、PPS樹脂等生意模式，又參考招股書、業績、公告等披露，再將公司與官方數據作出比對，「招股書是最重要的文件，既清晰又詳盡」，但旭光上市近5年，資料可能過時，他坦言會多參考集團的業績與公告，以準確取得公司近況。
自2012年起，Glaucus共發佈七份沽空報告，當中有五間均為香港上市公司，包括首鋼資源（639）、西部水泥（2233）、中金再生（773）、青蛙王子及旭光，被問及為何屢次在香港出擊，Aandahl回應，主要因香港是少數經濟自由度高，且法治完善的市場，讚揚本港監管機構執法嚴明，加上投資者數目龐大，「我們喜歡香港」。
記者：馮健鏗 
作者:
tomhungtom 時間: 2014-4-24 23:42
他揭露的公司以盈再表來看，有些ROE都會逐年遽降。
例如:港股773(中國金屬再生資源)，突被證監會申請清盤，以盈再表來看，ROE也是逐年遽降，但是常利卻又是逐年暴漲。
MIKE大，這我們該如何解釋這樣的公司?
作者:
mikeon88 時間: 2014-4-25 07:16
地雷股及其防範之道：
1. 作假帳：配不出現金 (最近3年配息至少 40%才算配得出現金)
2. 嚴重掏空：盈再率大於200%
3. 玩火：分散投資
作者:
mikeon88 時間: 2014-4-25 07:21
F-再生針對5點指控逐項說明 全力讓市場釋疑
2014/04/24 23:51 鉅亨網 記者張旭宏 台北 F-再生 (1337) 今(24)日召開記者會，財務協理王維中親自澄清，對於格勞克斯(GLAUCUS)出具的不實報告相當不負責任，對於公司產業特性產業模式及大陸當地文化與政府相關流程政府公告並不熟悉，根據格勞克斯的報告，對再生的指控共有5點，分別就「資本支出」、「繳稅紀錄」、「商品利潤」、「融資狀況」、「負債能力」等逐項說明解釋，全力讓市場釋疑。
王維中表示，資本支出可以分為福建工廠土地收購成本、福建擴建工程費用、江蘇土地收購成本等。其中福建工廠土地收購成本，以格勞克斯所查證的資料為福建泉州市國土資源局公告資訊，非為總收購成本，總收購成本尚包含村民補償款司地養老保險金，土地清苗補償費政府「八通一平」費國有土地出讓金契稅印花稅等，此係大陸買賣土地實務，非該機構所述單純價格。
此外針對福建擴建工程費用，王維中指出，晉江政府公告在建重點項目，僅為宣揚當地政府年度在建重點計畫，以表示當地企業預計推展項目，該預算申報僅需申報超過2億元人民幣，即可獲得當地政府建廠支持，使以由公司內部人員配合政府作業，簡單提供資料，當時整體建廠數字尚未估列完畢，所以與實際建廠支出上自然有落差。
此外，針對江蘇土地收購成本，王維中進一步指出，江蘇句容經濟開發區土地取得，其成本與晉江土地取得雷同，不是只有政府公告成本，尚包含其他相關費用。至於「繳稅紀錄」方面，由於在中國若逃漏稅，後續刑責嚴重，因此不可能讓總部、工廠及負責人受此風險。
王維中逐步解釋，公司稅前利潤銷售增長及雇員平均銷售收入部分，格勞克斯以再生有監管機關監督和會計事務所簽核的台灣上市公司與私企比較，數字根本無法對比，在大陸私企並無法規規範，數字可信度讓人存疑。
王維中最後解釋，公司所做的連環融資均是用於大陸子公司三斯達福建和三斯達江蘇擴建使用，公司的投資規劃和資金使用進度均符合規定，並無不妥。而在「負債能力」方面，在中國並無銀行借款，僅透過該國信託機構，進行海外籌資。並且，絕對沒有「中國境內債權優先於境外，不利海外投資人」情事發生。
作者:
mikeon88 時間: 2014-4-25 07:23
首鋼應該沒問題，
建議Glaucus按盈再表比較快。
作者:
Tony0513 時間: 2014-4-25 08:08
呵~~~
感謝mike再次覆習
還有要 分散持股 ^^
作者:
tomhungtom 時間: 2014-4-25 19:04
中國旭光+中國金屬再生都遭清盤。
看來中國上市公司的財報雖然有會計師的簽證，但還是有許多陷阱。
但是首鋼+青蛙王子+再生，他們的財報看起來都還好。
[ 本帖最後由 tomhungtom 於 2014-4-25 19:09 編輯 ]
作者:
Tony0513 時間: 2014-4-28 07:43
上星期5，小弟就看過財報了
不覺得有啥問題尤其是營收90%是假的？
看不出來
呵~~~
沒推大家去買「再生」
只是不知美機構
所言
証據在那邊?
出這種新聞
會計師比更他人更緊張的^^
作者:
waikit1008 時間: 2014-4-28 08:09
營收變動與應收+存貨的變動的比例有點不正常
一般的比例不會差額這麼大~
而且很巧的，差額比例剛剛好就是那間放空公司所說的90%~
至於會不會是另一家地雷股，誰也說不準
就看後續發展吧~~~
作者:
mikeon88 時間: 2014-4-28 08:23
現金、存貨、應收都可以造假
從博達的案例可知，
想單純從存貨、應收帳款、現金等三項
看出帳目上的詭計是不容易的，
因為這些都可以造假 !!
看現金流量是沒用的
只有配得出來的現金才不能造假，
這是為何作假帳要看配息率的原因。
除了作假帳之外，博達也有掏空，因為盈再率大於200%。
從配息率和盈再率可以事先看出地雷股。
作者:
tomhungtom 時間: 2014-4-28 09:54
Mike大：
再生確實是配得出現金的公司，但會不會算是打腫臉充胖子的公司?
作假帳，誇大營收，只將真實的營收配出來，其他的都是虛的?
作者:
mikeon88 時間: 2014-4-28 10:01
wait and see
作者:
Tony0513 時間: 2014-4-29 08:19
再看了一下(沒時間從頭看到尾^^)
有1點要注意的
歷年來現金增資>配發出的現金股利
----------------------------------------------
但、此點又與
董監持股49%毛盾 -------->算很高的
如果有心要掏空，持股應該不會這樣高
等看看就知道了
還有其會計政策是AR應收帳款
超過365天
就100%認列呆帳
所以 帳上的 應收帳款
全都是1年內新增的
作者:
mikeon88 時間: 2014-5-2 22:50
證交所查核 F-再生記錄符合
2014/05/02 16:25 中央社 （中央社記者田裕斌台北2014年5月2日電）針對研調機構格勞克斯(Glaucus)連續3日針對F-再生 (1337) 發布報告，指財報不實，台灣證券交易所今天表示，經實地查核結果，F-再生在重大訊息說明會內容與帳載記錄尚符。
證交所表示，經赴F-再生實地了解，檢視包括簽證會計師查核工作底稿、調閱公司集體土地使用權轉讓協議、項目協議書、付款通知書、電子銀行交易憑證、企業所得稅年度繳納申報表、稅簽審計報告、外商投資企業聯合年檢報告書等憑證。
證交所認為，F-再生日前的說明有其依據。
F-再生今天股價波動劇烈，盤中從跌停價59.3元直拉上漲停價68.1元，震幅達14.84%。
-------------------------------------
還是盈再表經得起考驗
作者:
howells 時間: 2014-5-5 15:17
感覺上這幾天的變化就像是F-再生自導自演的戲一樣
格勞克斯（GLAUCUS）發佈消息前
大股東先將自己的持股賣一賣
符消息發佈後自己並不急
倒是台灣證交所急了
親至到大陸看一看公司(看真有沒有"再生"公司的存在)
由證交所替他背書 (不能讓一家再生壞了其他F公司)
說什麼也要力保再生
大股東再輕輕鬆鬆利用公司買進低價的股票
這不是在演戲套利是什麼?
作者:
dagunding0407 時間: 2014-5-5 15:54
老巴說：不要和在開曼島上的人做生意!這次事件大概有符合這句話吧。
作者:
mikeon88 時間: 2014-5-5 19:14
剛剛有一位買了這檔股票的同學打電話給我致謝，
事發之初她很著急問我，
當時我第一次知道這家公司。
我告訴她，「只要盈再表沒問題，財報就沒問題」。
她半信半疑，
在網路看了很多分析，
都是事後放馬後砲，
股價跌了就說它的財報有問題。
我說，別再看網路上那些沒有用的財報分析了，
好好按盈再表即可。
作者:
bobo0933 時間: 2014-5-5 19:26
Michael的盈再表真的很讚,太感謝了
作者:
mikeon88 時間: 2014-5-6 12:44
同學應該利用這次事件檢討一下，
如果你的財務分析方法看不出F再生沒問題，
或甚至以為有問題，
那表示你的方法是無效的。
無效的東西就別用了，
好好按盈再表即可。
作者:
polyperry 時間: 2014-5-6 21:52
https://www.businesstoday.com.tw/article-content-80392-107585
遭放空襲擊 Ｆ-再生三大爭議解讀
事實上，在格勞克斯發布報告的前一周，該機構的首席研究總監安達爾（Soren Aandahl）即已親自來台探路，祕密邀集特定人士見面，有計畫地替這份放空報告打前鋒；也因此，部分知情法人在四月二十四日前，便已開始出脫手上的Ｆ-再生持股，順利逃脫接下來的殺跌風暴。
攤開連日來Ｆ-再生的澄清說明，針對格勞克斯提出的資本支出差異、稅收差異、營收獲利疑義、連環融資疑義與股價估值，都一一提出憑據回應，管理層在證交所錄影存證下，信誓旦旦地保證「公司絕無問題」，也歡迎投資人組團至福建晉江實地訪查。公司委任之建業法律事務所律師洪紹恆，也在二十八日中午對格勞克斯創辦人威切特(Matthew Wiechert)、安達爾，與其他在國內協助之相關人等提起告訴。
作者:
Tony0513 時間: 2014-5-7 07:49
這次的問題在於大家好像覺得
會計師隨便簽簽字
就出財報了
呵~~~
會計師不會隨便砸自已的招牌的
作者:
mikeon88 時間: 2014-5-7 08:48
負債比、應收、存貨周轉率、杜邦公式、自由現金流量都是無效的分析方法。
作者:
Tony0513 時間: 2014-5-7 09:11
MIKE的盈在表
真的是很棒的
尤其是盈在率的發明
作者:
fang6521 時間: 2014-5-7 16:29
作者:
polyperry 時間: 2014-5-7 20:43
持有F-再生5000張 國泰金擬求償
· 2014-05-07 01:04
· 中國時報
· 洪正吉／台北報導
國泰金昨日表示，旗下2個投信全權委託帳戶，持有F-再生(1337)逾5000張，持有價約80∼90元區間，以均價85元比較F-再生昨日收盤價73元，帳上損失約6000萬元，後續將要求經理人了解求償可行性，提出求償動作。
國泰金表示，旗下子公司的自有資金操作，完全沒有投資F-再生，但旗下有2個投信全委帳戶持有F-再生，持有張數超過5000張，都是1年內買進，其中1個帳戶占了9成，另外1個約占1成。
國泰金說，因為是投信代操，投資過程盡量不會干涉經理人持股狀況，也不會強制要求售出持股，未來若有求償動作，會委由經理人代為執行。
作者:
polyperry 時間: 2014-5-7 20:50
旗下子公司與旗下投信全委帳戶不同調,因為錢的來源不同?
[ 本帖最後由 polyperry 於 2014-5-7 20:52 編輯 ]
作者:
mikeon88 時間: 2016-5-8 12:24
Bruce 發表於 2016-5-8 11:06
好久沒回來了
那你就慢慢期待F會再生吧
看懂的人就心知肚明
作者:
weyzhiro 時間: 2017-10-19 11:39
美國放空機構是對的，再生獲利從9元跌到現在的1元，真的是十分之一，真的是高手
| 歡迎光臨 巴菲特班 洪瑞泰 (Michael On) (http://mikeon88.freebbs.tw/) |
Powered by Discuz! 5.0.0 |
