標題:
中股盈再率分子的问题
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作者:
fishlike
時間:
2018-8-19 22:57
標題:
中股盈再率分子的问题
1、中股盈再率分子目前固資只包含固資+在建工程+工程物資三
项，实际上还是不完整的，应该还要包括投资性房地产、固定资
产清理、生产性生物资产、公益性生物资产、油气资产等。
2、除了土地使用权外，有些企业可能还有林地使用权、矿山使
用权、海洋使用权等，这些使用权都放在�荍�资产里。
所以目前中股盈再率的分子是严重缩水的，可能会造成盈再率失
真。
建议的解决办法：
固资和长投都是属于非流动资产的项目，而固资和长投又占了非流动资产的大部分。
更加重要的是，盈再率分子=第4年（固资+长投）-第0年（固资+长投），实际上就是
算增量
。而非流动资产里的增量主要就是（固资+长投）的增量。
所以盈再率分子可以简化为=
第4年非流动资产-第0年非流动
资产
。
这样的话，就可以把上述第1和第2点遗漏的项目全部包进去了。本人曾经过实测，用非流动资产算出来的盈再率跟用（
完整固资
+长投）算出来的盈再率相差不大，完全可以替代。
以下是华夏幸福的例子，华夏幸福在2018年初(大概3月份）被证监会及媒体质疑资金链情况，引起一波大跌。到2018年7月份，华夏幸福的大股东将约20%的股份转让给中国平安，相当于引入中国平安这个强大后盾做第二大股东了。
华夏幸福资金链紧张的情况用目前的盈在率算法是看不出来的，28%属于低。但是用非流动资产的算法即可以看出端倪，过去三年盈再率都超过80%。
作者:
mikeon88
時間:
2018-8-20 06:45
中股盈再率分子採非流動資產，即把無形資產也包括進來，
似乎不妥，因無形資產有一大塊跟固定資產無關
作者:
Curry
時間:
2018-8-20 09:20
fishlike
桑，真的相當讚！
令人欽佩！
作者:
fishlike
時間:
2018-8-20 09:20
把無形資產也包括進來影响不大。因为算的是增量。
第4年（固资+长投+�荍�资产）-第0年（固资+长投+�荍�资产）=（固资+长投）的增量+（�荍�资产）的增量。 �荍�资产的增量不大，影响很小，基本可以忽略。
在逻辑上的确不应该包括进来，但是实际使用中影响不大。如果没把土地使用权等加进来，效果更不好。
�荍�资产变化不大，可以理解为是一个常数X。
第4年（固资+长投+X）-第0年（固资+长投+X）= 第4年（固资+长投）-第0年（固资+长投）
歡迎光臨 巴菲特班 洪瑞泰 (Michael On) (http://mikeon88.freebbs.tw/)
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