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標題: 本益比4倍，預期報酬率？ [打印本頁]
作者: mikeon88    時間: 2018-3-15 18:54     標題: 本益比4倍，預期報酬率？

問個簡單數學，
本益比30倍，預期報酬率0
本益比12倍，預期報酬率15%
本益比4倍，預期報酬率？
作者: chunhsieh    時間: 2018-3-15 19:12

我先當炮灰好了，是45%嗎？
作者: mikeon88    時間: 2018-3-15 19:29

45%怎麼算出來的？
作者: 吹得    時間: 2018-3-15 19:39

砲灰二，21.7%
作者: chunhsieh    時間: 2018-3-15 19:39

我是用兩者成反比，12是4的3倍，所以報酬率15%的3倍是45%，這樣算是嗎？學生愚鈍，煩請老師賜教。
作者: mikeon88    時間: 2018-3-15 19:44

我也不知道答案

(30-4)/(30-12)=X/15%
X=21.7%

可是又覺得12倍漲到30倍，漲了1.5倍
4倍漲到30倍可是漲了6.5倍咧，所以預期報酬率是65%(=15x6.5/1.5)，又高得不合理！
作者: Ohmygod911usa    時間: 2018-3-15 19:52

15/(30-12)*（30-4）=21.67（%）

[ 本帖最後由 Ohmygod911usa 於 2018-3-15 19:54 編輯 ]
作者: profiton    時間: 2018-3-15 19:53

如果要用股息折公式算，可能要加很多假設把變數減少..否則應該算不出來
淺見,請指正...
作者: mikeon88    時間: 2018-3-15 19:54

這題無關IRR，純就PER來思考
作者: chunhsieh    時間: 2018-3-15 20:02

我有個疑問是4倍到12倍，是兩倍的差距，但報酬率怎麼只差21.7-15=6.7%呢？
作者: 林永欽    時間: 2018-3-15 20:10

不專業之回答,又回去看講義
PER=股價/EPS
假設EPS為5元
PER4=20/5
PER12=60/5
PER30=150/5
而PER30,股價150元,預期報酬率=0%
意思是說當EPS為5元時,股價漲到150元,就GG了

所以用PER股價60元,預期報酬率=15%
(150元-60元)除以15%=6年(以6年為計算基期)
同理可證(150元-20元)除以6=21.5%

預期報酬率21.5%
作者: chunhsieh    時間: 2018-3-15 20:14

謝謝永欽桑回答,我還是回去再多看講稿吧.
作者: iren02    時間: 2018-3-15 20:34

那麼相對合理的答案到底是多少啦？？
作者: profiton    時間: 2018-3-15 20:37

EPS + P賣 = P買(1+r);  P買 = PER * EPS
所以
P賣 = [(1+r)PER-1] * EPS
所以
P30 = 29EPS
P12= 12.8EPS
P4 = [(1+r)4-1]EPS
看起來應該變數太多,解不動...
不知有沒有錯...
作者: mikeon88    時間: 2018-3-15 20:57

PER4倍漲到30倍，(30/4)^(1/8)-1=28.6%
又因我們設定PER12倍漲到30倍預期報酬率為15%，
可是12倍漲到30倍實際年複利為12%(=(30/12)^(1/8)-1)
要再乘以一個調整數(15%/12%)^(1/8)=1.028
所以預期報酬率28.6%x1.028=29%，如何？
我也不知答案。
作者: profiton    時間: 2018-3-15 20:57

定義出
"P賣"函數與PER的關係式，就解的動了~~
作者: polyperry    時間: 2018-3-15 21:14

[#1]本益比30倍，預期報酬率0   
   
Mikeon桑,這個假設怪怪的.
因為   
PER=Price/EPS=投入成本/每年收益
EPS30相當於投入30元成本,一年後預期得到1元收益,也就是說預期報酬率為3.3%(1/PER).
其實,PER倒數(1/PER)就隱含報酬率概念.
作者: polyperry    時間: 2018-3-15 21:31

所以我認為這題題目及答案應該是這樣 --
本益比30倍,預期報酬率3.3%.
本益比12倍,預期報酬率8.3%
本益比4倍,預期報酬率25%.
作者: mikeon88    時間: 2018-3-15 22:03

若照上述本益比倒數為預期報酬率的話，
那EPS為正的公司，不管股價多高，預期報酬率一定為正，
這顯然不合理，股價太貴時報酬率很可能為負。
作者: polyperry    時間: 2018-3-15 22:23

Mikeon桑,沒錯.你說的確實是以1/PER當預期報酬率的缺憾.
所以我建議可以稍做修正.


譬如:把本益比30倍,預期報酬率定義為0.
則 --
本益比30倍->預期報酬率=(3.3%-3.3%)=0.
本益比12倍->預期報酬率=(8.3%-3.3%)=5%
本益比4倍->預期報酬率=(25%-3.3%)=21.7%
作者: mikeon88    時間: 2018-3-15 22:29

亞馬遜現在PER 453倍，若跌到PER 12倍，年複利多少，-349%或-30%？
作者: 吹得    時間: 2018-3-15 22:30

#15：若有管道能聯絡上中研院院士張益唐教授的話，也許有另解。https://www.youtube.com/watch?v=J0VT-42vsn8

[ 本帖最後由 吹得 於 2018-3-15 22:31 編輯 ]
作者: mikeon88    時間: 2018-3-15 22:43

如果大家沒有更好答案，那我就放心了，
表示公式隨便亂設，都不會被質疑

http://mikeon88.freebbs.tw/viewthread.php?tid=42772&extra=page%3D1&page=72



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